1. 海外市场回顾： 外盘方面： “特朗普热潮”渐退，美股震荡走低，日股暴跌欧洲一枝独秀。 外汇方面：加息预期未明，美元承压低开反弹。 受美元走弱的影响人民币在岸离岸基差持续处于正值， 人民币兑美元小幅升值。 商品方面： 欧佩克减产落实，原油价格触底反弹。黄金录得一年来单季最佳表现，走势企稳向好。

2. 国内市场回顾： A 股高开低走缩量回调，各板块表现不佳，盘中一度跌破 3200 点，成交额回落至上月水平。次新股暴跌引领行业板块趋势重构。上证 50 和沪深 300 逆势上涨， 蓝筹大盘继续走强。 价值投资方兴未艾。新增投资者人数连续上升终止，股指期货弱势未有改观。

3. 近两周宏观数据、重要事件与政策点评： PMI 回升进一步巩固一季度经济运行稳中向好的预期；工业企业利润增速大幅回升，价格因素作出重要贡献；地方房地产调控新政不断出台，预计销售将受到明显抑制；央行适度调控，确保流动性整体平稳。

4. 策略和操作： A 股上两周先扬后抑。沪深 300 和上证 50 等大盘股指数逆势上涨， 同时绩优股、低市盈率、大盘股等投资风格表现优异，验证了我们坚守蓝筹价值的研判。 3 月 31 日当周大盘调整主要是受资金面的影响：季末、节前、央行净回笼、银行 MPA 评估等多重因素导致资金面偏紧，影响到了风险偏好，杠杆资金和前期获利盘退出。整体而言良好的经济基本面支撑将对冲流动性趋紧的影响， A 股快速上行的可能性有限，但大幅下挫的概率也很小。市场进入一种温吞水式的弱平衡状态，震荡向上还将延续。我们仍然看好具备良好成长属性和高分红的蓝筹，以及估值较低的成长股。 PEG 或将成为非常重要的选股指标。第一可以筛选在京津冀地区有既存商业体量的基建、交通个股。第二可以轻仓逢低介入小盘、绩优、低估值的次新股。第三可以提前布局一带一路概念相关的港口、电力、工程机械和建筑等行业，寻找这些行业中能够与国企改革共振的标的。第四消费升级引领下的电器、食品饮料和医药等消费者必需品仍然具有长期良好预期。