华泰证券(601688)

事件：

华泰证券 30 日晚间披露 2016 年年报。公司 2016 年实现营业收入16,917,019,401.49 元，同比下降 35.58%；实现归属于上市公司股东的净利润 6,270,611,459.43 元，同比下降 41.38%；基本每股收益 0.8754 元/股。公司 2016 年度拟向全体股东每 10 股派发现金红利人民币 5.00 元(含税)，共派发现金红利人民币 3,581,384,400.00 元。

点评：

1、业绩下滑幅度符合预期 券商领先地位较稳固

在市场整体持续震荡调整的环境下，公司 2016 年度营业收入、净利润同比降幅均小于行业平均水平。在第一阵容中营业收入降幅位于国泰君安和中信证券之后，净利润降幅位于国泰君安和广发证券之后，整体处于较好水平。

2、经济业务优势明显 业务结构趋于合理

公司主要业务包括经纪及财富管理业务、投资银行业务、资产管理业务、投资及交易业务、海外业务及其他。除了经纪业务继续保持行业领先外，投行业务、资管业务等业务也出现了明显提升，业务结构发展趋于合理，公司经营稳健，行业领先地位比较稳固。

从收入结构看，因市场股基交易总量、融资融券业务日均规模等大幅下降，经纪及财富管理业务收入占比下降 8.20 个百分点；因股指年初熔断、年末国债跌停，证券市场波动剧烈导致投资收益减少，投资及交易业务收入占比下降 3.79 个百分点；由于债券承销、再融资业务快速增长以及并购重组业务领先地位的保持，资产管理规模的持续增长，导致投资银行业务及资产管理业务收入和收入占比出现双增长。