科森科技(603626)

专注精密金属制造，铸就行业领先地位

科森科技主要从事各类精密车件、精密冲压模具、精密切削件、模具标准件以及自产产品的生产和销售，为富士康、松下电子、索尼电子等知名客户提供精密金属结构件制造服务。2013 年-2015 年公司的营业收入分别为2.62 亿元、4.05 亿元、10.9 亿元，年增长率分别达到了91.6%、54.3%以及169.4%；而净利润也分别高达4264 万元、4498 万元、1.98 亿元，年增长率分别为291.7%、5.5%以及340.8%。

技术实力雄厚，客户群产品线不断拓展带来业绩高增长

凭借行业领先的技术实力和优秀的产品质量管控，公司一方面客户群体不断拓展，产品的下游终端应用持续扩大；另一方面不断对现有的优质客户资源进行深度挖掘，产品线不断延长，公司产品在终端品牌的单机价值量不断提升，带动了公司业绩的高速增长。

下游行业发展态势良好，需求端拉动公司成长

由于精密金属结构件产品发展及市场需求与消费电子产业密切相关，主要应用于智能手机、平板电脑等终端设备上，因此随着智能手机、平板电脑市场的成长潜力，带动公司未来发展，而医疗器械产业近年来发展势头旺盛，构成公司收入结构转型的突破口。

投资建议

预计公司16-18 年EPS 分别为 1.13/1.80/2.56 元，对应PE 分别为51.5/32.0/22.6。我们看好公司凭借优异的客户结构和盈利能力未来发展，给予“买入”评级。

风险提示技 术更新换代风险；大客户转单风险；汇率风险；下游发展不及预期风险。