欧美货币政策从一致到分化

一致： 金融危机后2008开始，欧美货币政策同步走向宽松。基准利率逐步下调，并开展量化宽松操作，美联储和欧央行资产负债表规模大幅增加。

分化： 自2013年12月，美联储宣布开始退出QE，但欧央行仍加大宽松，欧美货币宽松边际拐点首次显现，同期广义美元指数见底； 2014年10月，美联储完全退出QE，但欧央行仍继续降息； 2015年底，美联储开启新一轮加息周期，欧央行仍开展负利率并扩大宽松。

未来预期分化加剧： 美联储前方依然是加息，且近期多位委员与市场沟通，加息预期升温；而欧央行3月推出超预期宽松，并且执委表示仍有进一步宽松空间。

美联储前方是加息和缩表，欧洲仍将宽松

美联储6月议息会议按兵不动： ①点阵图隐含2016年加息次数仍为两次，但投票年内仅加息一次委员数量增加。②对经济增长表述相对乐观，通胀改善预期小幅提高，劳动力市场改善预期有所降温。③中性利率水平下降。④英国公投脱欧造成全球金融市场大幅动荡，年内或最多加息一次，且需要等到12月。

欧央行6月议息会议按兵不动： ①欧央行将在6月8日起开始购买企业债， 6月22日起开启定向长期再融资操作（ TLTRO IIs）。 ②德拉吉重申宽松，并自QE以来首次上调通胀预估。 ③如果有必要，欧央行将毫不犹豫采取行动。 ④英国公投脱欧后，欧央行、英国央行、日央行等主要央行称将推出新一轮宽松举措。

四任美联储主席对话阐述下阶段美联储任务： ①外围经济环境影响短期加息路径。②就业和通胀仍是其两大首要任务。③美元等金融环境因素企稳，将扫除美联储加息顾虑。④缩减资产负债表是其下一步主要任务。下一个阶段，美联储或将采取价格型和数量型货币政策工具混合的方式，来进行货币政策调整。