全球股市
您的当前位置:股票首页 > 研报数据 >个股研报>详情

京津冀水泥供给改革已定,需求发力可期

2017-03-28 00:00:00 发布机构:东北证券 我要纠错

冀东水泥(000401)

公司发布2016度报告。2016 年全年,公司实现营业收入123.35 亿元,同比增加11.05 %;归母净利润0.53 亿元,同比上涨103.08%;扣非后归母净利润-6.54 亿元,同比增长76.24%。

两家巨头合并,市场格局重塑。2016 年公司与金隅股份实现重组,公司实际控制人由唐山市国资委变更为北京市国资委。两者合并之后公司水泥总产能将由1.3 亿吨上升至1.7 亿吨,在京津冀地区市占率将达50%以上,进一步加速京津冀地区水泥市场整合,提高地区的产能集中度和企业对市场的控制力,有利于维护市场良好秩序,改善区域市场的竞争格局,增强企业盈利能力,带动本区域水泥行业的持续景气。

京津冀协同一体化,需求端持续向好。京津冀一体化为地区内建筑建材行业带来新的发展机遇:区域内将建设高效密集轨道交通网,完善高速公路网络,加快构建现代化的津冀港口群,打造国际一流的航空枢纽,极大带动京津冀地区的城镇化建设和房地产开发投资的快速增长。随着一体化发展进程的推动,水泥需求乐观,市场稳中有升。2016年京津冀水泥产量1.12 亿吨,同比增长7.3%,价格涨幅达50%以上,地区水泥的产量与价格增长幅度均居全国各地区前列。

经营管理改善,盈利水平提升。公司通过加强自身管理和运营水平,不断提高产品毛利率,降低期间费用,增强成本控制与盈利能力。公司2016 年度综合毛利率为24.17%,同比提高8.85%;期间费用率27.39%,同比降低9.87%。归母净利润约0.53 亿元,同比增长103.08%,其中3/4 季度归母净利分别为4.75/5.05 亿元, 同比增长159.31%/145.46%。受益于公司战略重组带来的规模效应和优势互补,盈利能力将有进一步提升空间。

财务预测与估值:我们预计公司未来三年的营业收入分别为154.19、169.61、178.09 亿元,归属于母公司的净利润能达到12.58、13.82、14.03亿元,EPS 分别为0.93、1.03、1.04 元(不考虑并表)。给予增持评级。

风险提示:房地产投资回落;去产能不达预期;水泥价格下行。

重要提示文章部分内容及图片来源于网络,我们尊重作者版权,若有疑问可与我们联系。侵权及不实信息举报邮箱至:tousu@cngold.org

免责声明金投网发布此文目的在于促进信息交流,不存在盈利性目的,此文观点与本站立场无关,不承担任何责任。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体,版权归属于原作者,不保证该信息(包括但不限于文字、图片、图表及数据)的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等,如无意侵犯媒体或个人知识产权,请来电或致函告之,本站将在第一时间处理。未经证实的信息仅供参考,不做任何投资和交易根据,据此操作风险自担。

股票频道STOCK.CNGOLD.ORG

下载金投网