科士达(002518)

公司发布 2016 年报，报告期内公司实现营业收入 17.50 亿元，同比增长 14.67%，归属于上市公司股东净利润 2.96 亿元，同比增长 26.75%，基本每股收益 0.67 元。

毛利率全线上扬，盈利能力稳定提升：公司全年综合毛利率为36.81%，同比提升 2.82 个百分点， 各细分产品毛利率均有所提升，自 2014 年以来毛利率始终维持上行。公司内部成本控制与管理优秀，在新产品实现快速开拓的同时费用率保持稳定，净利率达到 17.15%，同比提升 2.05 个百分点，盈利能力稳定提升。

UPS 市场地位稳定，全面铺开数据中心产品：公司保持国内 UPS领先制造厂商地位，在下游行业的市场份额稳定增长。同时公司利用 UPS 的客户同源优势，全面铺开数据中心精密空调、微模块、一体化解决方案等产品。公司配套产品及精密空调收入分别同比增长 74.9%和 137.4%，业务拓展成效显着。未来公司将积极探索数据中心建设和运营领域的投资机会。

光伏产品收入快速增长，电站运营有望落地：公司 2016 年光伏逆变器实现收入 3.86 亿元，同比增长 66.74%，实现销售 1.68GW，是收入增长的最大来源。公司 2016 年与安徽金寨政府签订 3 年建设 300MW 光伏电站的合作协议，预计 2017 年起将逐步落地，增厚公司业绩。

充电设备技术领先，收入持续增长：公司 2016 年充电设备实行收入 7085 万元，同比增长 74.27%，毛利率维持在 42.51%的高位，公司掌握充电桩模块核心技术，盈利能力有望保持。 2017 年预计充电桩市场将实现较高增速，公司充电设备收入将维持高增长。

盈利预测： 预计公司 2017 -2019 年的 EPS 分别为 0.82、 1.02 和 1.23元，给予公司买入评级。

风险提示：充电桩拓展低于预期，数据中心业务发展低于预期