六月宏观策略配置月报:六月震荡‚关注真成长与"硬"主题
核心观点:
大势研判:六月震荡依旧,重个股轻指数,继续关注ROE与景气度显着回升的真成长与“硬”主题 核心因子:经济L型之下,盈利走平;货币-经济剪刀差之下,流动性宽松未变;利率是市场最核心变量,但在货币政策中性之下,利率水平的波动限制在非常窄的区间,因此,市场将维持窄幅的震荡 主要风险点:美联储议息会议态度、信用债面临兑付高峰、银行季度及MPA考核以及大股东解禁高潮将至,但需注意上述风险已被市场充分认知且边际改善之下,六月无需过度悲观。
配置思路:关注“两头”――一头是绝对估值低的,金融,地产,低估值蓝筹;另外一头,是进攻性的真成长。重点值得注意的是,我们认为白马股是鸡肋,没有进攻价值,更没有防守价值。
行业:行业上关注2013-2016 ROE持续改善景气度较高的半导体、互联网传媒、家用轻工、化学纤维、高低压设备等
主题:选择高景气行业下,实体与科技突破相结合的“硬”主题――汽车电子、无线充电、特斯拉,人工智能,基因治疗等
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