投资要点

一、大事回顾及点评

1、MSCI选妃时间将近，Ａ股市场风险偏好提升： 5月 31 日下午，高盛将 A股 进入 MSCIMSCI 指数的概率从 50% 提升至 70% 。北京时间 6月 15 日凌晨 5点 MSCIMSCI 将对 A股是否纳入其新兴市场指数再次作出决定。 股是否纳入其新兴市场指数再次作出决定。 本次 A股被纳入 股被纳入 MSCIMSCI 的可能 性较大 ，随着时 点的临近， 市场 的风险偏好 将继续 得到提升。

2、存款准备金考核基数7月15日起调整：中国人民银行3日消息，自7月15日起，人民币存款准备金的考核基数由考核期末一般存款时点数调整为考核期内一般存款日终余额的算术平均值。同时，��季交纳存款准备金的境外人民币业务参加行存放境内代理行人民币存款，其交存基数也调整为上季度境外参加行人民币存放日终余额的算术平均值。这次是将分母存款发为平均值，为平抑市场波动起到了作用，且增加了商业银行对资金使用的灵活度，降低了对超额准备金的需求。此次调整另一利好是平抑了境外银行在境内行存款的波动和离岸人民币资金利率的大幅波动。

3、美国非农数据出乎意料，６月加息戒成泡影：美国劳工部6月3日公布的数据显示，美国5月季调后非农就业人口新增3.8万，创下2010年9月以来最低增幅；此前彭博调查预期为16万，前值12.3万；美国5月失业率为4.7%，预期4.9%，前值5%。美国６月加息可能性微乎其微，人民币资金外流压力得到缓解，流动性有望维持稳定，Ａ股上方一座大山暂时被移开。

二、资金面

1、上周融资融券双双回升，融资数据回升明显。截至6月06日，沪深两市融资余额8337.43亿元，较5月27日增加135.93亿元；融券余额22.91亿元，较5月27日微升1.11亿元；融资融券总额上升约1.67%。2016年5月20日至5月27日，银证转账发动净额净流出582亿元；新增投资者数量33.71万人；截止5月27日，证券市场交易结算资金15285亿元，较前一周减少2.99%。

2、市场利率上周银行间市场利率有升有降。截止6月3日，隔夜SHIBOR、周SHIBOR和月SHIBOR利率分别较5月27日下降了0.2个BP，上升了 0.5个BP和下降了1.1个BP。各期限国债利率上周均有所上升，债券上方压力较大。6个月、1年和5年和10年期国债利率分别较5月27日上升了2.1个BP、8.1个BP、2.4和7.0个BP。

三、市场运行情况、情绪及市场建议

上周市场走强，量能较前期有所放大，主要是�┭�老金入市预期、深港通和Ａ股有望被纳入MSCI等事件刺激。但是根据测算，这两个事件其本身在前期能给Ａ股引入的资金均十分有限，合计大约是Ａ股流通市值的３％左右，且入场速度有待明确。因此目前Ａ股的上涨，主要还是依靠短期利空出尽、市场风险偏好回升。本周主要的利好消息来自二美国６月加息的预计流产，人民币资金流出压力将有所缓解，市场风险偏好将进一步回升。不过，短期英国公投和美国加息的靴子仍未落地，利好存在被提前透支的可能，因此，我们讣为Ａ股短期以震荡修复为主，反弹的高度和持续性仍有待进一步观察。