杰赛科技(002544)

事件回顾：

公司发布 2016 年年报。报告期内，公司实现营业收入 26.96 亿元，同比增长 17.54%；实现归属于上市公司股东的净利润 1.06 亿元，同比减少了 0.80%；基本每股收益 0.21 元/股，与上年持平。

投资要点：

抓住国家战略机遇谋变局，通信板块新增市场 18.5 亿元在移动通信技术服务领域，公司抓住 “一带一路” “4G”“宽带中国”战略机遇，在通信规划、设计、勘察、优化、咨询、工程、总承包和宽带运营等各领域进行拓展。2016 年通信板块新增市场 18.5 亿元，同比增长 42%。四大运营商业务发展稳健，铁塔市场从 25 省增长到 26 省、联通市场从 23 省增长到 26 省、移动市场从 19 省增长到 22 省、电信市场从12 省增长到 19 省。同时，积极拓展通信服务领域的全流程业务，开展了网络代维以及通信一体化工程，以及网络运营服务等业务的拓展。 报告期内，“通信网络建设综合解决方案-公众网络”营业收入增速最快，同比增长 44.07%，占营业收入比重为 36.04%。作为国内最大的军用印制电路板设计制造上市公司， 在该领域公司抓住“智能制造 2025”的战略机遇，通过拓展产业链上下游，积极引入智能设备、完善信息化平台， 建设珠海智能制造基地等举措提升高端装备制造能力和装备智能化水平。报告期内， “通信网络相关产品-通信类印制电路板等”实现营收 6.86 亿元，同比减少 4.71%，毛利率为 26.62%。

积极努力推进资产重组项目，已经获得证监会行政许可申请受理2016 年 11 月 18 日，获得国务院国有资产监督管理委员会的正式批复。2016 年 12 月 6 日，获得中国证监会行政许可申请受理。2016 年 12月 27 日，收到《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》，目前正在积极会同中介机构和相关各方对反馈意见中的问题进行逐项落实。2017 年 2 月 7 日，本次重大资产重组获得商务部反垄断局批复。

毛利率下降与成本费用上升，导致营收增加净利润却下降公司 2016 年营业收入占比前三的产品毛利率均减少。其中“公众网络”降低 8.49%、“专用网络”降低 1.64%、“网络设备覆盖设备”降低 2.42%。主要原因为成本费用的大幅提高。其中人工费用同比增加 39.44%，制造与施工费用同比增加 48.60%。造成了营收增加净利润下降的情况。

风险提示：资产重组预期不达标，通信网络相关业务增长放缓