招商蛇口(001979)

单月销售增速达到两年内高点

2017年2月，招商蛇口实现签约销售面积44.3万平方米，同比增长191.20%；签约销售金额88.10亿元，同比增长98.51%，销售单价20009万元/平米。1-2月，公司累计实现签约销售面积77.26万平方米，同比增加98.51%；签约销售金额154.48亿元，同比增加95.67%，前两月已完成全年1000亿目标的15.45%。公司单月环比数据有所回落，签约销售面积环比上涨32.5%、签约销售金额环比上涨33.3%。

行业整体高增速，公司17年储备充足

1-2月行业景气度较高，龙头企业都取得了较好的销售表现。全年来看，公司计划17年的整个推盘2000亿，其中新推货值1500亿，而一线二线城市占比超过80%，若考虑未来行业政策存在进一步收紧的可能，政策销售许可的获取会成为影响公司可售货值的主要因素。

持续深耕二线城市，补充南京项目资源

2017年2月招商蛇口通过招拍挂获取土地位于南京市秦淮区越城天地G98地块项目项目，总建筑面积21.7万平米，总地价98.1亿。16年以来公司持续增加在优质二线城市土储，这也是16年以来在南京的第4个项目。

预计16、17EPS分别为1.23、1.38元/股，维持“买入”评级。

招商蛇口17年前2月取得了销售上的开门红，优异的资源储备和货值结构使公司成为销售弹性最大的龙头企业之一。投资层面，公司继续坚定在一二线城市继续囤积优秀资源，为今后的持续成长奠定基础。

风险提示

房地产市场进入调控期，深圳市场储备占比过高，流动性折价大。