梦网荣信原为国内从事电力电子自动化设备设计、研发和制造的知名企业。2015 年收购移动互联网运营支撑服务供应商梦网科技，开始业务转型。2017年 1 月变更实际控制人， 集中力量开展基于云通信的移动互联一体化支撑业务。 我们给予该股买入的首次评级，目标价格 21.00 元。支撑评级的要点

企业短信需求规模持续快速增长， 成为驱动业绩的关键因素。 OTT 业务非但没有对企业短信造成冲击，反而带动企业短信业务共同繁盛，过去几年总业务量从 4,000 多到 5,000 多亿稳步增长。主要原因是企业短信作为移动互联业务在线下的关键锚点，在可靠性、时效、覆盖率、公允和权威性等方面有不可取代的作用。更重要的，企业短信已经成为第三方开展的成熟面向内容增值的服务，我们判断，随着 B 端客户需求的强化，对第三方供应商的可靠性、 定制化服务能力会有更高要求，未来产业将趋于集中化，为相关龙头带来营收规模和盈利能力双重提升。

集中优势力量重点投入流量经营，流量业务或现突破性发展。 流量业务将是公司今年起重点投入的战略方向，已组建专门业务团队在人力、销售和财务上独立，避免短信既有产粮区引入的经营惰性。在上游，梦网已和运营商各省公司形成了稳固合作关系；关键因素在于向下游 B 端客户的拓展和服务质量提升。过去后向流量规模基数较低，我们认为未来几年以公司的平台实力和重点投入，有望实现突破性增长。

实际控制人变更，整合上市公司资源全力聚焦云通信、云计算和云商务一体化的移动互联云服务平台。 年初公司变更实际控制人，显示上市公司已经明确以移动互联运营服务为核心发展方向，传统业务经营将会逐渐淡出。而公司目前持股比重仍不够集中，我们预测实际控制人后续将提升持股比重，并加大资源整合以及对现有业务的扩充升级，形成集云通信、云计算与云商务于一体的综合平台，发展延续性有望长期保持。评级面临的主要风险

运营商政策风险、 竞争风险、发展流量经营业务不力风险。

估值

在传统电力业务存续的前提下，我们预测 2016 到 2019 年公司的每股收益为 0.31 元、 0.36 元、 0.58 元和 0.82 元。 假设剥离掉电力业务，纯粹计算移动互联支撑业务，每年约减少 1 个亿亏损，对应每股收益为 0.42 元、0.47 元、 0.7 元和 0.93 元， 复合增长率在 30%以上， 基于核心业务在 2018年的每股收益，以动态市盈率 30 倍市盈率计， 12 个月的目标价为 21.00元，首次评级买入。