立昂技术(300603)

报告摘要：

安防、通信双轮驱动营收业绩增长。公司主营业务包括安防系统建设及维护、通信网络工程及维护及软件互联网业务三部分。其中前两大业务是公司现阶段核心业务，营收占比超过90%。公司业务主要针对新疆市场，客户涵盖本地三大运营商及地方政府。作为本地老牌通讯服务商，公司与三大运营商形成紧密合作关系并获得较高资信评级和准入资质。同时，公司抓住新疆安防建设机遇，成功切入安防监控建设领域。

资深本土通信服务商，受益新疆投资建设机会。新疆作为国家“一路一带”核心区域，战略意义重大，近期披露2017年全社会固定资产投资预计将达15000亿元，其中公路建设投资达到2000亿元，同比增长5.1倍。公司作为新疆重要的公路通信工程建设企业，将直接受益于该投资机会。同时，基于新疆通信网络建设的滞后性，其基建投资增速将高于全国水平。公司作为老牌本土通信信息服务商，针对运营商的通信基建及维护业务将持续增长。未来，公司将依托通信基础向多业务拓展，同时向国家西北地区及中亚地区进一步拓展相关业务，增大业务发展空间。

新疆安防行业持续投入，公司依托通信网络基础切入本地安防系统领域。新疆地区反恐形势依然严峻，安防建设是地区建设重点，具有长期性、持续性特点。公司基于多年通信建设经验，对于新疆链路布局具有深刻认识，同时作为本土企业具有较强的成本优势和服务优势，因此具备较强的安防项目拿单能力。公司依托新疆安防建设力度的持续加大，该业务营收业绩将实现较大幅度增长。

投资建议：预计公司2016/2017/2018年EPS0.46/0.55/0.91元，对应PE87.69/72.85/44.26倍，给予“买入”评级。

风险提示:政策变化风险。