台海核电(002366)

事件：公司发布业绩预告，预计本年度归属于上市公司股东净利润为4.35亿元，比上年同期（0.175 亿元）增长2373%。预计本年度营业收入约为12.4 亿元，比上年同期（3.93 亿元）增加215%。

高度契合“十三五”国家战略性新兴产业发展规划路线，坚持发展战略新兴产业。公司依旧坚持以压水堆核电装备为公司的核心业务，积极开发第四代核电堆型快堆、高温气冷堆用装备，及核废处理、乏燃料贮存运输设备市场的开发。同时兼顾火电、水电等大型锻件产品的开发和国内外市场开发。这与“十三五”国家战略性新兴产业发展规划路线重点发展大型先进压水堆、高温气冷堆、快堆及后处理技术装备精神保持高度一致。

业绩未达预期源于三代核电技术不完全落地，坚持核电安全高效发展的大前提，致16 年核电重启未有实质性突破，影响在手订单的释放。2016 年是十三五开局之年也是国家发展三代核电规模化起步之年，由于三代核电技术AP1000 技术在2016 年终技术不完全落地，导致全年核电项目审批零核准，核电建设重启依旧没有实质性突破，行业发展低于预期。2016 年业绩较前次预计归母公司利润变动区间在4.8-5.6 亿存在差异，主要源于核电行业发展未达预期，影响到在手订单的释放。

国家政策导向坚定发展核工业强国兴核，部署2017 核电重点项目，行业发展确定性凸显。2017 年2 月国防科工局《“十三五”核工业发展规划》明确十三五将是核工业规划全面实施的发力之年，2017 年将是中国从核电大国迈向核电强国的关键一年；同期能源局《2017 年能源工作指导意见》明确了2017 年的重点工作任务是年内计划建成三门1 号机组、福清4 号机组、阳江4 号机组、海阳1 号机组、台山1 号机组等项目，新增装机规模641 万千瓦。积极推进具备条件项目的核准建设，年内计划开工8 台机组。扎实推进三门3、4 号机组，宁德5、6 号机组，漳州1、2 号机组，惠州1、2 号机组等项目前期工作，项目规模986 万千瓦。

投资建议：预计2016-2018 年分别实现净利润 4.35、8.06 和 10.18 亿元， 同比分别增长 2375.01%、85.14%、26.38%，当前股价对应三年 PE分别为50、27、21 倍，给予“买入”评级。

风险提示事件：核电项目审批低于预期。