长盈精密(300115)

业绩保持高增长， 16Q4 增速进一步加快

公司发布 2016 年业绩快报。 2016 年，公司实现营业收入 61.19 亿元，同比增长 57.36%；实现归属于上市公司股东净利润 6.85 亿元，同比增长52.21%。 从业绩快报数据分析， 2016Q4 单季度公司实现营业收入 19.53 亿元，同比增长 70.5%；实现归属于上市公司股东净利润 1.96 亿元，同比增长 53.6%。16Q4公司营收及净利润增速相比 2016年前三个季度进一步提高，显示公司业绩增长呈现出加速态势。

主营业务金属外观件业务保持高增速， 支撑未来业绩增长

得益于主营业务金属外观件尤其是金属机壳业务的高增长，公司业绩维持高增速。我们认为金属机壳业务在未来 2~3 年仍有望维持高增长：首先，公司主要客户如 OPPO、 Vivo、华为等均保持较高增速；其次，新客户加速拓展，新订单加持助力公司金属机壳业务增长；最后，公司车铣复合等技术有利于公司良率的持续提升。我们预计公司 17 年金属机壳业务仍有望维持较高增速。

多项业务布局前瞻， 业务梯队成型，未来成长有支撑

公司多项业务前瞻布局，进展良好： 前期公告与三环集团合作投资陶瓷外观件，强强联合拓展新蓝海； 防水结构件领域收购行业内领先企业广东方振，未来 2~3 年行业保持高景气度，广东方振率先受益，业绩迎来大爆发！新能源领域通过参股苏州科伦特以及自主发展，已经形成良好态势，部分产品切入一线客户，亦将成为未来 2~3 年内的业绩贡献点之一。而公司长远布局自动化业务，凭借庞大的内部需求，稳健发展，未来亦将是自动化领域的国内龙头。

盈利预测与估值

公司主营业务增长强劲，中长期来看有成长动能与成长空间。 我们预计公司 16~18 年 EPS 分别为 0.76/1.24/1.78 元， 对应目前股价 PE 分别为35.6/21.9/15.2X。 我们看好公司未来发展，给予公司“ 买入” 评级。

风险提示

原材料价格大幅上涨的风险；产品价格下滑的风险；行业景气度下滑的风险；行业竞争加剧的风险；新业务拓展不及预期的风险；重大行业政策变化的风险。