二三四五(002195)

[事件]2月22日公司公布2016年业绩快报。2016年全年公司实现营业收入17.42亿元，同比增长18.48%；营业利润6.48亿元，同比增长50.33%；归属于上市公司股东净利润6.35亿元，同比增长52.19%。公司消费金融业务全面爆发，业绩超过市场预期。

消费金融业务崛起，成业绩最大亮点：公司2016年全年营业利润增长50.33%主要来源二公司消费金融产品“2345贷款王”业绩的爆发。平台2016年发放贷款笔数同比增长近30倍，发放金额增长20倍。随着消费金融行业的市场容量的进一步扩张，公司作为消费金融行业领军企业业务会进一步扩张，为公司未来两年业绩增长提供支撑。

公司传统业务平稳进行，为公司提供稳健业绩支撑：软件外包业务贡献4亿净利润，且近几年波动较小。公司于联网信息服务以“2345网页导航”为核心，目前已经形成一个覆盖PC端和移动端、拥有15款网站和软件产品的庞大业务，为公司带来巨大流量引领优势。公司旗下王牌联盟成立较早，建立起一套高效、健全的推广体系，为自身业务构筑了牢固的护城河。

小贷市场发展空间广阔，公司乘胜追击：未来两年容量为500~2000小贷市场的将会迎来巨大机会。公司2016年成立小贷公司扩充“2345贷款王”资金来源，可以获得更加廉价资金，丰厚公司消费金融的羽翼。“2345贷款王”针对小额贷款群体，且具有审批流程快，期限短的特点，2017年作为小贷市场龙头有望乘风起飞。

投资建议：公司原有业务保持相对稳定，消费金融业务实现跨越式发展，行业发展迅速为公司新业务带来积极影响。我们预测2016年至2018年每股收益分删为0.33、0.41和0.55元。给予买入-A建议，6个月目标价为14.76元

风险提示：（1）消费金融业务放量不及预期（2）行业竞争压力加剧（3）受金融行业政策影响。