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公司 2016 年业绩预计同比增长 38.5%，EPS0.86 元

公司发布 2016 年业绩快报：2016 年 1-12 月公司实现营业收入 33.2亿元，同比增长 20.9%，归属上市公司股东净利润 6.7 亿元，同比增长38.5%， EPS 0.86 元； 单 4 季度实现营业收入 11.8 亿元，同增 28.4%，环增 43.1%，归属上市公司股东净利润 2.3 亿元，同增 46.4%，环增 14.8%，单季贡献 EPS 0.29 元。

2016 年 1-12 月我国 GDP 增速 6.7%，经济基调稳中求进，房地产需求回暖拉动塑料管道行业需求。公司经营稳健，全年营业收入增速 20.9%，归属上市公司股东净利润增速 38.5%，营收增速为近 5 年最高，业绩增速为近 7 年最高！

收入结构与成本端双重改善，营收与业绩双双快速增长

报告期内，公司营收与业绩均呈现快速增长势头，因市场开拓力度加大，产销规模扩大，高盈利能力产品 PPR 的增长尤为迅速，收入结构得以改善；成本端，原材料采购价格较 2015 年有所下降，亦驱动产品毛利率上升，综合引致公司业绩劲增 38.5%。

报告期内，公司营业利润率与净利润率分别为 23.3%和 20.2%，均较2015 年提升 2.6 个百分点；单 4 季度，公司营业利润率与净利润率分别为22.6%和 19.3%，较 2015 年提升 2 和 2.4 个百分点，环比 2016 年单 3 季度分别下降 4.1 和 4.7 个百分点，单季度利润率环比下降或是单 4 季度费用率稍高所致。

盈利预测与投资建议

2016 年，公司受益于自身产品结构及成本端改善，营收与业绩快速增长。其主营产品 PPR 优先受益于家装品牌消费升级，产品盈利能力强，且西部等新兴地区营收快速增长；第二期股权激励、与 TCL 创投等设立股权投资基金及进军防水材料行业等，亦为公司发展注入新动力。公司“以新建材为主，走大建材之路”的既有战略持续推进，经营稳健。预计公司 16-18 年 EPS 0.86、1.04、1.23 元，目标价 20.25 元，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济下行需求下滑；原油价格上涨致原材料成本上升