�N兴股份(002752)

参股游戏发行运营商，推进智慧包装战略

公司董事会2 月10 日审议通过了参股福州创星互娱网络科技有限公司的议案，拟以自有资金向创星互娱原股东购买20%股权，交易价格500 万元。创星互娱主营业务为游戏产品的发行和运营，目前均为代理产品，其中70%-80%为网络游戏。创星互娱与众多手游研发商拥有联合运营关系。创星互娱净利润承诺数额为2017-2019 年度分别不低于1800 万元、2400 万元和2800 万元。此外，公司曾于1 月20 日公告称计划与福建云布施集团有限公司共同出资设立福建�N兴云科技有限公司，未来将通过二维码系统、分销资源计划系统、大数据分析系统等技术手段实现为�N兴股份下游客户提供二维码制罐服务与一罐一码服务，帮助下游企业实现“高效O2O 营销+精准数据分析+防窜溯源”等众多物联网功能。目前一罐一码项目已着手实施，在此基础上结合创星互娱线上资源和�N兴股份的罐体资源，有望建立新的互联网分发模式，为食品饮料和啤酒等客户带来营销价值。

收购资产过户完成，并购整合持续发力

公司购买博德科技70%股权的事项已于1 月下旬完成标的资产的过户手续及相关工商变更登记。此外公司出资参与设立的产业并购基金已与相关方签署了收购协议，拟收购太平洋制罐集团旗下二片罐业务。产业基金未来能够助力公司实现产业升级，提升的公司投资价值和市值管理水平。

盈利预测与投资建议

预计公司2016-2018 年净利润分别为1.88/2.19/2.56 亿元，EPS 分别为0.30/0.34/0.40 元，分别对应73/64/54 倍PE。我们看好公司在金属制罐和智慧包装等领域未来发展优势，维持“买入”评级。

风险提示

易拉罐产品原材料价格波动；温州博德产品结构单一；智慧包装业务发展前景存在不确定性；短期估值偏高。