同花顺(300033)

【事件】

同花顺(300033.CH/人民币 69.78, 未有评级)发布 2016 年度业绩预告，归属上市公司股东的净利润区间为 11.08 亿至 13.88 亿元，同比去年增长 15%至 45%。

【消息点评】

业绩符合预期，印证业务持续平稳发展能力。

尽管 2016 全年资本市场活跃度大幅下滑，公司各项业务仍平稳发展，符合预期。立足于主营业务，公司深挖行业潜力，依据市场实际情况持续改进产品和服务品质，坚持研发重投入。 虽然 2015 年底的预收账款大幅增加部分提升了 2016 年的营收，但技术进步和市场深耕才是公司平抑市场波动、 持续稳健发展的核心动因。

用户规模与黏性持续巩固，为业绩兑现长期保障。

在 2016 年 10 月份 QuestMobile 公布的全市场 APP 排名中 ， 同花顺位居 131 位，其 9 月份活跃用户 2,051 万，受市场景气度影响，较 2015 年同期下降 43.9%。其日活跃用户 750 万，在金融理财类 APP 中仅次于支付宝；人均月使用 188.4次，更远高于支付宝的 21.3 次；12 月全市场 PC 端网站排名第 50，月活用户5,031 万，实力雄厚。表明公司不单在用户规模上具备龙头地位，更显示出同花顺平台对用户的高度黏性，后者是扩大用户规模优势的核心。公司从入口级产品和社交平台两方面入手，着力创新，对个人使用习惯培育收效明显，未来将充分保障业绩兑现。

以大数据与智能化为核心的 Fintech，对产业格局影响深远。

同花顺强大的平台和客户基础，使其在大数据源上有得天独厚的优势。金融理财作为计算机中量化程度最高的问题域，在智能化应用方面更容易取得突破，其进程有望超预期。在线上券商改变了经纪业务模式，投顾社交平台正在改变投顾业务模式的背景下，智能化将有望深刻影响现有投资和个人财富管理模式，在产业链纵向重配 Fintech 价值。我们认为，公司正在形成多品种多服务的投资理财平台，其盈利模式和估值也将随之深刻变化，有望成为Fintech 龙头，建议持续重点关注。