雪浪环境(300385)

事件

公司公布 2016 年业绩预告， 预计 2016 年归属于上市公司股东的净利润约为 8201－9332 万元，同比增加约 45%―65%。

我们的评论

业绩符合预期， 出售康威机电带来较高投资收益。 公司预计 2016 年实现归母净利润 8201－9332 万元，同比增加约 45%―65%， 业绩增长主要来自于订单的增加、政府补助的增加及投资收益的增加（出售处置康威机电获得投资收益 2250 万元）。 2016 年非经常性损益对公司影响较大，扣除非经常性损益后的归母净利润约为 5201-6332 万元， 与 2015 年相比增加约-3%-18%。

烟气治理提标，传统主业迎来新机遇。 根据新发布的《生活垃圾焚烧污染控制标准》，要求将现有污染物排放标准统一， 污染排放标准指标提升，带来新的发展机遇。“ 十三五”期间，环保督查监管趋严，烟气排放将受到严格管制， 公司作为垃圾焚烧厂烟气治理的龙头企业，望充分受益行业的高景气度。

积极布局危废板块，长三角危废版图雏形初现。 公司积极布局危废业务， 2014 年，公司收购无锡工废 51%股权，迈进危废市场第一步，此后接连收购江苏汇丰 51%股权、增资上海长盈取得 20%股权、收购凌霞固废 51%股权，初步实现长三角地区的工业危废布局， 未来危废行业的整合依旧值得期待。

定增募资助力外延生长。 2016 年 8 月， 公司公告将以 29.82 元/股非公开发行 1341.4 万股募资 4 亿元，其中 2.1 亿用于偿还银行借款，剩余部分用于补充流动资金，公司实际控制人杨建平、嘉实基金、新华基金、金禾创投将分别认购 1.5、 1.2、 0.8、 0.5 亿元。 此次定增： 1.实际控制人的参与彰显其对未来的信心； 2.获取资金，助力未来的业务发展及整合。

盈利预测和投资建议

我们预测公司 2016-2017 年实现归属母公司净利润 0.85 亿、 1.27 亿，对应 EPS 分别为 0.71、 1.06 元（未考虑摊薄），对应估值分别为 50x、 34x，目标价 44 元，维持“增持”评级。

风险提示： 订单完成不达预期，项目收购不达预期