[Table_Summary] 上周市场上演大逆转。在新股暂缓发行并退回打新资金、券商1200 亿救市和央行将给予证金公司流动性支持等利好刺激下， 7 月 6日，市场大幅高开；但随后形势急转直下，当天上证综指勉强收阳，其他大部分指数继续下跌； 7 日，市场继续大幅下挫；转折点发生在8 日，政策面大量释放利好，特别是证监会要求董高监 6 个月内不得从二级市场减持、证金公司加大对中小市值股票购买力度并向五家基金公司申购 2000 亿元主动型基金份额等利好，有效解决了流动性问题，市场信心有所恢复；此后两个交易日，两市大幅反弹，特别是中小成长股，几乎全线涨停。

关于本周市场走势， 我们相对乐观，积极因素包括以下方面：首先，前期市场大幅下跌的重要原因是去杠杆失控，并引发“多杀多”恶性循环， 7 月 10 日，两融净卖出额大幅减少，由于两融杠杆较低，因此，急速去杠杆过程已经接近尾声；其次，相当部分的投资者目前仓位较低，弹药充足，随着市场企稳，券商自营、私募等加仓积极性也会变强；再次，政策面鼓励上市公司大股东及董高监增持公司股票并要求 6 个月内不得在二级市场减持公司股票，导致潜在空头急剧减少；最后，市场大跌时候，技术上也要求反弹，跌幅越大、越快，反弹动能越明显，特别是趋势投资者都可能反手做多，以及股指期货涨停，空头被迫购买现货，都会加速反弹进程。

但大量股票停牌形成的堰塞湖是一个潜在风险点，并且权重蓝筹继续上涨空间相对有限， 也会抑制指数上行。因此，我们建议“重个股”而“轻指数”，注重挖掘结构性机会。

具体而言， 我们建议选股遵循三个标准： 第一，业绩好，经验上看， 96-97 年牛市中大幅调整后， 绩优蓝筹股反弹更为强劲，大跌之后市场偏好很可能转向有业绩支撑的标的；第二，反弹首选新兴产业成长股， 6 月 CPI 和 PPI 数据仍然疲弱， 商业周期继续处于相对低谷，传统行业短期内难见趋势性改善，因此，转型的故事仍要讲下去，后期新兴产业成长股占优的局面仍会延续；第三，跌幅大，由于这一轮下跌，是由于去杠杆引起的非理性下跌，部分股票被错杀，跌幅反映受系统性下跌影响程度，是选股的重要标准，一般而言，跌幅越大，未来在报复性反弹中，空间也越大。

从风格上来看，中小成长股在本轮下跌中跌幅更大，市值相对较小，弹性更大，大部分处于新兴产业，因此应为反弹首选， 而且由于救市大部分时间内，蓝筹股是国家队的主要购买对象，加上投资者抱团取暖的需要，导致银行股和部分蓝筹龙头跌幅并不明显，少数甚至创出新高，随着市场企稳，护盘和抱团取暖的需求消失，导致这部分标的继续上攻动能不足。