喜临门(603008)

事件：

公司发布 2017 年限制性股票激励计划（草案），拟以不低于 8.87 元/股的价格，向 13 名激励对象授予限制性股票 1,400 万股，占公司目前总股本比例为 3.1343%，其中首次授予 1,140 万股，预留 60 万股。本次授予的限制性股票分三期解除限售，解除限售的业绩考核条件为：2017-2019 年营业收入较 2016 年增长幅度分别不低于 35%、65%、95%，且 2017-2019 年净利润较 2016 年增长幅度分别不低于 30%、60%、90%。

点评：

股权激励方案彰显公司未来业绩高增长决心。 按照本次股权激励业绩考核条件，公司 2017-2019 年营业收入及净利润年均复合增长率将分别达到 24.93%、 23.86%，较高的行权条件彰显公司的业绩增长信心。此外，股权激励对象包括部分董事、高管及核心管理人员等 13 人，有效激发管理层积极性，为公司未来高速发展保驾护航。

渠道+营销联合发力抢占市场。公司在全国 300多个城市拥有超过 1,040家门店，目前公司加快渠道下沉速度，抢占三、四线城市市场。深化与恒大、宜家等大客户的战略合作关系，目前公司为宜家最大的床垫供应商。此外积极布局电商渠道，成立专门电商运营平台与爱倍 IBED等电商品牌。营销方面，公司 16 年冠名“唱响喜临门梦想秀”，策划“炫跑吧，喜临门”及“蜜月喜临门”等活动，提升公司品牌影响力。公司在渠道及营销上的持续发力将有效增强未来业绩增长能力。定增扩产，筑劳业绩增长基础。公司于 16 年 10 月完成定增，募集资金建设袍江家具出口基地，基地一期厂房已正式投产，完全投产后将提升公司自动化程度，保证产能满足市场需求，为营收增长奠定基础。投资建议： 预计公司 2016~2018 年对应归母净利润分别为 2.52 亿元、3.46 亿元、 4.36 亿元，给予“买入”评级。

风险因素：房地产市场波动、原材料价格波动、募投项目不及预期等