新华联（000620）

业绩同比转正

公司发布了业绩预告，16 年全年归属于上市公司股东的净利润变动区间为5 亿元至5.5 亿元，同比增长63%-79%。根据公司公告，业绩增长的主要原因在于年内结算规模大幅提升所致。随着16 年的销售项目陆续进入结算期，未来存在持续上涨的可能性。

销售水平大幅提升

销售方面，根据CRIC 数据显示，公司16 年实现签约销售金额136 亿元，为今年来的最高水平，同比增长183%，销售面积149 万方，销售均价9185 元/平米，与过去几年相比出现了明显的上涨。公司大量项目分部在三线城市，在16 年市场景气度大幅提升的情况下，在三四线城市大量的存量储备为公司带来的良好的销售表现。

继续加强旅游产业布局力度

公司在2016 年并未在国内获取房地产开发项目而是更加专注于在旅游产业的拓展和布局，在项目获取和业务合作等多方面进行努力和探索。打造多元化的旅游目的地的同时，增强自身的服务能力。

预计16、17EPS 分别为0.31、0.37 元/股，维持“谨慎增持”评级。新华联16 年优异的销售表现将会为未来几年的结算业绩带来较强的保障，而公司在旅游产业的拓展进一步提速，国内旅游小镇以及韩国济州岛的休闲度假产品都在按照计划顺利推进，在未来2-3 年的时间内将会成为支撑公司业绩的新的增长点。

风险提示

三四线城市房地产市场在景气度下降后存在较大不确定性。