浙江鼎力(603338)

事件：公司于1月17日发布2016 年年度业绩预告，经公司财务部门初步测算，预计2016 年年度实现归属于上市公司股东的净利润17,602.2 万元，与上年同期相比增长40%左右。

我们预计公司业绩将持续高增长，动力主要来自两方面：a）报告期内，公司立足于主营业务，不断提升产品的竞争力，加大海外销售渠道的开拓力度，海外市场增长显着，其中在美国市场与联合租赁签订采购协议，将为公司带来较大的利润增量。我们预计未来海外市场将持续为公司提供较大的增量。b）公司八款新臂式产品将于2017 年下半年进行机械化量产，进一步增强公司产品在市场的竞争力。臂式产品量产后成本会逐步下降，毛利率提高，同时臂式产品价格要远高于原有的剪叉式产品，会再造一个鼎力。

行业增长空间过十倍，公司作为空头企业竞争力卓越：在国际市场，公司已成功进入德国、美国、日本三大高端主流市场，其中在美国成功打入租赁市场，产品品质得到认可。同时，公司于 2016 年收购Magni 20%股份，共同建立鼎力欧洲研发中心，加速鼎力产品全球化，提升品牌国际地位。国内高空作业平台还处于刚起步阶段，市场保有量低，对标美国，我们预计国内市场将有15-20 倍增长空间。作为高空作业平台上市公司唯一标的，公司产品国内市场占有率可达 40%。公司作为龙头企业将率先受益于行业的高速增长带来的红利。非公开发行加码大型智能高空作业平台建设项目：公司于2016 年8月2 日公告，拟非公开发行2,596 万股，募集资金110,990 万元，其中97,690 万元用于大型智能高空作业平台建设项目，项目全部建成达产后将有效提升公司生产能力，优化公司产品结构，步满足客户的市场需求，巩固和提升公司在行业的优势地位。

投资建议与评级：我们预计公司2016-2018 年净利润为1.76 亿元、 2.46亿元和3.33 亿元， PE 为43 倍、31 倍和23 倍，给以“买入”评级。

风险提示：公司订单低于预期，新产品销量低于预期。