四方股份(601126)

事件评论：

所获奖项将确立公司行业技术地位。国家科学技术进步奖是由国务院设立，在国内外均具有重大影响力。该奖项是对科技创新成果产业化的组织和个人的最高奖励，公司系自2002年以后再次获得该奖项，相对提升了其行业品牌。技术国际领先，该技术打破了国外在大型汽轮机组次同步谐振/振荡保护控制问题上的垄断，填补了我国在该领域的技术与装备研发空白。截止2015年底，该项目技术与装备在我国13个大型火电厂41台大型汽轮机组以及英国Hunterston核电站和印度KMPCL电厂大型发电工程中实现了集成应用，打破国外技术垄断，填补了我国在该技术领域的空白，关键技术已处于国际领先水平，成套产品单价较高。

该技术短期难以形成业绩，未来能直接或间接产生一定效益。当前和将来很长一段时间内，我国的电力供应仍主要依赖于西部煤电基地，而要将这些电力远距离、经济环保地输送到东中部负荷中心，须大规模采用串补交流和（特）高压直流输电技术，因此产生的机-网次同步谐振/振荡是必须克服的重大技术难题；本项目技术能有效解决这一难题，确保价值数千亿的大型汽轮发电机组的轴系安全，为煤电基地采用串补交流和（特）高压直流输电提供了技术支撑，有利于提高电力资源大范围高效配置的能力和保障国家能源战略的顺利实施。考虑到对发电企业而言，已建成的发电机组除非出现明显设备故障，企业没有强烈加装此套设备的意愿，短期内难以形成大规模应用对业绩带来较大提升。2020年，我国将打通6条境外、8条境内直流通道，其中10条通道涉及大型汽轮机组“靠近”交直流混用侧的问题。单条直流通道容量约800-1200万千瓦，单台汽轮机组最大容量100万千瓦。简单测算，10条通道对应约100台机组，结合产品价格，相应市场约8000万-1亿元。考虑公司该技术打破国外垄断，在国内形成技术高点缺乏竞争，该技术产品在未来能对公司带来业绩增长。目前，我国内蒙某火电机组因谐振问题已经发生了转轴断裂的问题，系列问题的产生势将扩大该技术产品的市场容量，进一步带来增长。

首次覆盖，予以强烈推荐评级。

风险提示：公司业务经营和成本费用恶化。