宏观快评+海外宏评（第41期）：美联储如期加息，缩表年内开启

研究分析师：陈骁010-56800138投资咨询资格编号：S1060516070001

研究分析师：魏伟021-38634015投资咨询资格编号1S1060513060001

核心观点：美联储凌晨公布决议声明，决定加息25个基点，预计2017年再加息一次，重申预计经济状况将进一步支撑循序渐进地加息；并维持2018年美国增长预期在2.1%不变；同时预计今年开启缩表，缩表起步上限为每月100亿美元，缩表规模将每季度扩大。关于加息的表述基本符合预期，缩表计划也终于落地。我们认为：①市场对于本次加息预期充分，加息动作对市场不会产生太大冲击。②年内仍有1次加息，考虑到通胀的短期回落，12月加息的概率高于9月。⑧美联储声明年内启动缩表，但百亿级别的缩表规模较小，减量续作的方案也相对渐进温和，不会对流动性带来过大的影响。④相关资产价格在议息会议后有所反应，但幅度有限。从美国经济当前的良好复苏走势，加息节奏的推进，以及缩表预期的上升来看，我们认为美元指数在下半年可能有所上行；人民币对美元贬值压力略有增强，但逆周期调节因子的引入增加了人民币汇率的稳定性，人民币下半年大概率温和走贬至6.9-7.0。