【商贸零售 许世刚/张坚/丁浙川】: 商业贸易: 产业互联，掘金流通渠道变革机会

弱复苏拐点出现分化，聚焦更具基本面优势的优质公司。关注热点一：生鲜电商增速迅猛，资本频频入局；关注热点二：快消品 B2B 电商助力流通渠道效率提升；关注热点三：传统外贸遭遇瓶颈，出口 B2C 电商渗透率迅速提升。生鲜领域建议关注永辉超市（增持）；快消品 B2B 电商建议青岛金王（买入）；出口 B2C 电商建议关注跨境通（买入）。其他继续建议关注合肥百货（增持）、苏宁云商（增持）、宏图高科（增持）、通灵珠宝（买入）、厦门国贸（买入）、富森美（增持）

【计算机 高宏博/蔡嵩松】: 中国软件(600536,增持): 董事长换届，国改进程有望提速

董事长换届，控费增效业绩释放可期。中国软件发布公告，公司现任董事长杨军辞职，原公司总经理周进军接任董事会董事长。公司 2016 年净利率仅有不到 3%，远低于系统集成类公司 5%水平，公司后续有望在新任董事长的领导下，提高经营效率，通过控费增效，大幅提升净利润。CEC 自主可控软件平台国企改革进程有望提速。作为中国电子信息安全板块软件平台，在硬件平台中国长城合并整合之后，董事长换届标志着公司迈出了国企改革的第一步，后续有望实施股权激励实现公司混合所有制改革，国改进程有望提速。信息安全产业引领者，自主可控推进成果显着。公司自围绕自主可控技术体系架构的生态研制与建设取得成效，打造了网络安全整体解决方案，在军民两用方面取得市场进展，确定了市场地位。重大工程全部通过验收；产品组合套餐测试中领先；形成了自主可控新型应用平台的构思和原型系统。党政办公引领，市场空间广阔。全国产化替代项目十三五期间，实现公务员用电脑的全国产替换，软硬件共计 1000 亿市场空间。未来两年先行试点 150 个单位，共计 60 亿市场规模，公司预计拿到 30%市场份额，有望成为未来新的业绩爆发点。预计公司 2017～2019年净利润为 2.25 亿元、3.75 亿元、5.38 亿元，对应 PE 为 40 倍、24 倍和17 倍。软件行业国家队，董事长换届标志着公司迈出了国企改革的第一步，控费增效有望业绩持续释放，维持“增持”评级。