宏观经济

5 月统计局 PMI 数据简评

5 月统计局制造业 PMI 指数与上月持平于 51.2。制造业景气度“止跌”，分项数据也呈现出若干积极变化：内外需求总体稳定；产成品库存与原材料库存一降一升，呈现积极组合；小型企业 PMI 创 2012 年 3 月以来最高，增长内生动能似有增强。

5 月 PMI 数据展现出当前中国经济具有韧性的一面，短期内经济不致失速下滑，可能进一步坚定金融监管和供给侧改革的决心。但对上述积极变化的确凿性和持续性需要进一步观察。短期建议关注后续财新 PMI 的交叉验证，中期需警惕金融监管对实体经济的冲击，以及融资环境收紧对房地产投资的影响。