爱迪尔(002740)

核心观点：

三年期定增落地，发行 3058.69 万股，定增价 13.29 元/股

公司公告定增完成，非公开发行合计 3058.69 万股，发行价为 13.29元/股，募集 4.065 亿元，用于建设互联网+珠宝开放平台。发行对象为狄爱玲、李蔚、苏清香、张微、陈慧五位自然人，除陈慧以外，其余均是公司管理层一致行动人，定增锁三年。增发完成后，公司实际控制人+核心高管+一致行动人持股比例将上升至 50%。

加速整合区域珠宝品牌和经销商，开拓终端门店网络

公司主营业务是钻石珠宝的镶嵌加工和批发加盟业务，经营“爱迪尔”品牌（加盟），并为合作的品牌商供货。从去年至今，公司先后与昆吾九鼎、方圆金鼎成立了两个产业并购基金，未来将借助资本力量整合区域钻石珠宝品牌和经销商渠道，一方面，通过投资入股或战略合作方式绑定利益，加速开拓前端门店网络；另一方面，通过收购成熟的区域品牌来扩充公司的品牌体系和产品结构，提升盈利能力。目前已参股江苏千年珠宝（6800万入股 13.44%），湖南珍迪美（300 万入股 9.091%），以及成都蜀腾（2850万入股 7.043%） 。此次定增完成后，公司将加速品牌和经销商整合，预计2017 年终端销售规模（自有品牌及合作品牌）将大幅增长，从而带动公司业绩高成长。

看好公司产业链整合的持续推进能力，剑指国内钻石珠宝企业龙头

公司是 A 股稀缺的钻石珠宝标的，我们看好以爱迪尔为平台持续推进的产业链整合，有望成为国内钻石珠宝龙头。考虑潜在的外延并购，预计16-18 年 EPS 分别为 0.19、0.3 和 0.43 元，当前股价对应 16-18 年 PE 分别为 80.4、52.2 和 36.4 倍，目前市值 52 亿，给予买入评级！

风险提示

消费持续低迷；公司外延布局进程低于预期；估值水平偏高。