音飞储存(603066)

事件：

公司控股股东江苏盛和投资有限公司近日通过集中竞价交易增持55万股，占公司股份总数的 0.55%。本次增持完成后，盛和投资持有公司股份4555 万股，占公司总股本 45.23%。盛和投资拟在未来 6 个月内继续增持公司股份，累计增持（含本次增持） 不低于 55 万股（占公司总股本 0.55%），不超过 201.42 万股（占公司总股本 2.00%）。

点评：

公司作为国内最大的仓储货架供应商之一，下游客户涉及电商、冷链、医药、服装、食品、汽配等多个领域。主要业务涵盖三大方向：货架销售、智能仓储系统集成、智能仓储运营。

公司 2016 年前三季度业绩维持高增长，收入同比增长 16.81%，净利润同比增长 48.63%。毛利率持续提升，前三季度整体毛利率达到 36.17%，位近五年最高。公司智能仓储系统集成业务发展迅速， 2015 年该业务收入仅为 3560 万元，预计 2016 年全年可以实现销售收入 1 亿元左右。 2016年 7 月底，公司以 3780 万元参股合肥井松 27.39%股权，完善了公司在仓储系统集成方面的布局。智能仓储运营服务作为公司未来的发展方向，在谈项目持续落地。目前这块市场相对空白，国内没有特别成熟的企业，而下游电商等密集存储行业对于仓储运营的需求十分强烈，我们看好公司未来在该行业的爆发。公司目前在手项目超过 30 个，行业覆盖了冷链、服装、汽配、跨境电商等，预计明后年开始将逐步实现盈利。

控股股东盛和投资此次增持显示了公司对于长远发展的信心， 智能仓储有望引领行业变革，我们看好公司在该领域的持续布局。

目标价 65 元不变，维持“增持”评级：

我们预测公司 2016~2018 年 EPS 分别为 0.83 元， 0.97 元， 1.16 元，目标价 65 元不变， 维持“增持”评级。

风险提示：

智能仓储业务推广不及预期的风险。