深度报告:主业稳健,PPP、海外等订单饱满推动业绩增长
公司为特大型建筑央企,工程承包是主要业务公司为国资委管理的特大型建筑企业,股权结构集中,子公司业务涵盖多个领域,包括工程承包、勘察设计咨询、工业制造等。
交通领域大规模投资需求趋缓,轨交、一带一路、PPP是行业亮点国内市场高铁、城市轨道交通是行业投资亮点,国外市场受益于“一带一路”政策和人民币贬值。
全球铁路工程领军企业,综合竞争实力强铁建前身为铁路工程兵,执行力强,主业经营稳健,配合一带一路政策,海外业务稳步开拓。公司近年来寻求转型,积极介入房地产等业务。
收入稳定增长,净利率明显提升
投资建议
公司是全世界最大的铁路工程企业,综合竞争实力强。公司近年来寻求转型,积极介入房地产等业务。配合“一带一路”政策,公司海外业务也稳步开拓,在PPP市场中也充分受益。公司目前在手订单饱满且资金较为充裕,近年业绩增长的确定性较高。综上,我们看好公司未来发展,预计2016-2018年EPS为1.03、1.15、1.24元人民币,维持公司A股的“买入”评级,同时首次给予公司H股“买入”评级。与A股股价相比,公司的H股股价相对较低,存在一定折价。目前公司A股股价为11.65元人民币,公司H股股价为9.91港元(按当前汇率折算,约为8.89元人民币)。公司目前A股市盈率(2016E)为11.29,H股市盈率(2016E)为8.6。
风险提示
香港股市与内地股市投资风格存在差异;港股资金流动风险;汇率风险;固定资产投资持续下行、PPP推进不达预期等。
- 02-11 核桃乳龙头‚市场开拓与渠道下沉有望带来业绩改善
- 12-15 前装车载信息娱乐显示等系统的龙头企业
- 06-08 国内专业的汽车变速器及车辆齿轮制造商
- 06-09 速冻调理肉制品企业‚立足山东辐射全国
- 06-01 中高端童装行业龙头‚公司发展踏上新征程