中金环境(300145)

事件：

公司公告与桃源县政府签署总投资10亿元的重大水利基础设施项目达成的意向性协议，详细内容以正式协议为准。

项目包括沅水桃源段上游重点集镇防洪圈建设及小流域治理项目，预计总投资10亿元。第一阶段主要新建剪市防洪圈，新建排涝等配套设施，沅水岸线景观绿化。

桃源县简单介绍：据桃源县2016年政府工作报告显示，桃源县15年财政收入超过15亿，主要产业包括工业、现代农业、旅游业。桃源县是湖南省首批生态县，是全国生态文明先行区。桃源县16年政府工作报告还显示要推行PPP融资模式，拓宽融资渠道，力争融资15亿元以上。

PPP项目落地验证环评入口逻辑

中咨华宇并入中金环境后，除在环评业务实现持续整合外，同时依托中金环境的平台资源实现产业链整合。中金环境也将借助中咨华宇的入口价值获得更多的订单，未来中金环境必将迎来跨越式的发展。

公司业务多方发力，看好公司环境医院大平台战略

金山环保前三季度实现收入3.78亿元，净利润1.06亿元。从公司披露的在手订单执行情况上看，目前金山环保的收入中，污泥贡献了53%。低温复合膜干化技术无疑成为金山环保目前最为重要的业绩增长点。而中咨华宇前三季度实现净利润7550万元，我们预计中咨华宇将超预期的完成今年8500万的业绩承诺是大概率事件。污泥及环评的发力是公司今年业绩超预期增长的关键，我们持续看好公司以中咨华宇为入口带动公司整体发展的环境医院大平台战略，公司未来长期的可持续发展值得期待。

对盈利预测、投资评级和估值的修正：

我们维持公司16-18年0.72、1.01、1.23元的盈利预测，对应16-18年36倍、25倍、21倍。给予公司18年30倍的PE，对应股价36.90元。

风险提示：

金山小非减持短期承压