陆家嘴(600663)

事件

2016 年 12 月 17 日，公司发布重大资产购买报告书修订稿，对此前收购苏州绿岸 95%股权项目的草案进行了修订。12 月 19 日发布公告，拟收购上海申万置业全部股权及债权，公司股票即日起复牌交易。

要点分析

竞得苏州绿岸拓展公司在上海、天津以外的项目储备：苏州绿岸 95%股权成交价 68.4 亿元，代偿业务 16.9 亿元，合计 85.3 亿元。交易完成后，苏钢集团持有苏州绿岸 5%的股权，公司全资子公司佳湾公司持有 22.6%的股权，全资子公司佳二集团作为劣后的华宝信托安心投资计划持有 72.4%的股权，交易方式为现金收购。标的公司持有 17 块国有建设用地使用权，占地面积 66 万方，规划有住宅、商业、金融等多种业态。项目位于苏州城市规划重要发展区域中的“北大青年城项目”，公司此后将积极协调苏钢集团引入北大方正集团教育、科技、医疗、金融等优势资源，打造精品工程。

收购绿地金融旗下项目资产：公司此次收购新增商办用地计容建面 9 万方。公司全资孙公司与绿地金融签署协议，收购后者持有上海申万置业 100%股权及全部债权，交易对价为 34.1 亿元，同时委托绿地金融的关联方绿地控股对该项目开发代建，投资和管理费为 11.0 亿元，本次交易总金额为 45.1亿元。申万置业主要资产是位于黄浦江沿岸 E16-2 地块，地上计容建面为9.04 万方，土地性质为商业办公用地。

收购陆金发，地产+金融协同效应可期：随着都市圈进程的发展和持有经营模式的兴起，资源整合和资源争夺愈演愈烈。公司通过收购陆金发等金融资产，有望通过金控平台开展资产端的收购整合，地产和金融的真实协同效应将逐步显现。

投资建议

公司是地产板块拥有优质持有物业和项目储备体量最大的公司，大量在建物业将在未来 2 年转为在营，业绩稳定性和持续性优异，此外公司通过现金等方式大力收购优质资产，外延增长已然显现，我们维持全年盈利预测不变，预计公司 2016 年可实现 EPS 0.80 元，对应当前股价 30 PE，维持“买入”评级。

风险提示

金融和地产