机械行业每周新锐系列报告
英维克(002837)
国内领先的精密温控节能设备提供商
公司主要从事精密温控节能设备的研发、生产、销售业务,拥有户外机柜温控节能、机房温控节能、新能源车用空调三大产品线。公司产品主要功能为:通过对设备所处环境的温度、湿度等指标进行智能化控制,保障设备运转处于最佳状态,并达到环保、节能的效果。2015 年公司机房温控节能设备国内市占率达到4.35%,综合竞争力处于市场前列。
下游需求拉动业绩持续增长,研发创新保障公司盈利能力
2016 年前三季度,公司实现营业收入3.72 亿元,同比增长30.74%,归属于上市公司股东利润0.55 亿元,同比增长17.32%。2015 年,公司实现营业收入4.21 亿元,同比增长52.97%,归属于上市公司股东利润0.68 亿元,同比增长59.42%。2011~2015 年,公司营业收入复合增长率为72.35%,归母净利润复合增速为96.04%。近三年公司毛利率在36~39%范围小幅波动,净利率稳定在15%以上。
募投项目加强生产流程自动化,提升科研成果转化效率
公司本次拟向社会公开发行股票2000 万股,预计募集资金3.6 亿元,资金拟投向:精密温控节能设备产业基地项目、精密温控节能设备研发中心项目、偿还银行贷款及补充流动资金项目。可比公司依米康暂无可参考估值;制冷空调设备行业A 股上市公司2016 年估值水平处于21~116 倍,2017年估值水平处于26~76 倍;2016、2017 年制冷空调设备行业的整体估值(算术平均)为50、39 倍。
风险提示:市场情绪变化,导致估值中枢下移。
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