昨天市场总体表现显示上攻还需要额外的力量推动，目前市场没有太多的利空消息也有政策托底的意愿，但与此同时又缺乏足够的催化剂，在两周之内维持区间震荡的可能性大。国务院关于推进通用航空发展的政策昨天可能在市场有所反映，航空板块领涨，如果未来一段时间有相关细则出现，相关概念有望持续受到催化剂推动。我们的板块轮动配置模型本周建议持有工业和电信服务。

尽管国家统计局的工业企业利润数据与A股的微观数据，均显示出一季度企业收入和盈利状况明显改善，但杜邦分析结果显示，一季度企业ROE下降的主因在于资产周转率下降。因此，收入和利润增速的改善实则依赖于资本投入的扩张，企业的盈利能力仍在进一步下探中。

其次，正如我们一直强调的，一季度企业收入和盈利状况的改善，一方面是地产和基建刺激带动下的结果，另一方面也与国际大宗商品价格上涨的推动有关。但需求侧刺激终归治标不治本，企业盈利能力的改善仍有赖于供给侧改革的实质推进