晨报
我们认为，目前依靠房地产拉动的经济回暖，其可持续性需要谨慎。首先，房地产价格上涨，会通过银行抵押品价值上升进一步刺激信贷，这与非金融企业去杠杆的政策意图似乎并不契合。而企业杠杆率过高是当前实际利率居高难下，从而实体经济内生动力不足的重要根源。其次，房价上涨对居民消费具有挤出效应，一季度本被寄予厚望的消费表现平平即是佐证。再次，信贷扩张主要流向房地产行业，既推升了其它行业的生产成本，又挤压了其资金来源。最后，三四线城市地产高库存与刚性需求逐渐下降之间的矛盾，意味着本轮地产回暖受调控政策影响较大，而目前一二线城市地产价格高位上涨，不仅容易而且已经触发了政府的反向调控。
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