国内市场

证监会：8日起暂停A股指数熔断制度

在证监会按照市场呼唤暂停熔断制度的同时，市场也基本认同熔断制度本身并非股市下跌的罪魁祸首，A股市场的下跌还是反映市场投资者信心的缺乏，A股市场7-8月股灾时期形成的上证2850的底并非市场力量自然博弈形成的底，而是在政策强力干预一方面在二级市场大幅度购买股票另一方面暂停IPO并颁布大股东禁售令形成的底，十二月IPO重启、一月大股东禁售令结束使得市场信心再次出现波动，人民币的贬值、房市分流资金显然也对A股不利。熔断制度的暂停这一单一政策恐怕并不足以有效化解市场投资者信心的问题，对于资金有限的普通投资者而言去博弈频繁多变、缺乏决策透明度的政策难度非常高，择时比顺势困难得多，在大趋势不明信心不足的情况下恐怕减持或者维持的可能性大于加仓。要扭转市场趋势，或者需要一个强大的外力（货币放松、IPO和减持禁令、国家队买盘介入），或者需要市场调整到足够便宜。

国际宏观

美联储：初级市场交易商的12月份预期中值显示2016年将加息三次

目前美国初级市场交易商对于今年加息的判断与我们的判断一致。今年联储FOMC的构成明显比去年更为鹰派，其人数对比是：鹰派3，中性3，鸽派4；而2015年的构成是：鹰派1，中性5，鸽派4。且最为鸽派的Evans今年不再有投票权。市场随时警惕美国经济指标在加息之后出现恶化。我们想要提示的一个因素是，由于11-12月美国天气情况明显比往年偏暖，且少降雪，到一季度可能将体现冬季特征。因此，天气将拉高四季度GDP基数，使一季度经济指标环比的看起来不那么美。但整体上美国就业市场的进度仍将支持联储加息。

宏观经济

李克强指出，要壮士断腕化解钢铁煤炭过剩产能

2016年，对中国经济来说，谈论最多的是去产能，变幻莫测却是人民币汇率。我们给出三个基本判断：第一个判断：2016年人民币汇率贬值或呈先贬后稳的态势。第二个判断：2016年人民币汇率波动幅度加大，其震荡很可能是过去十年所未见。第三个判断：2016年人民币汇率形成机制微调，将更多参考一篮子货币。详见我们今日推送的专题报告《七问人民币汇率》