报告摘要：

已知信息中，本周一到周三央行使用各种货币政策工具合计净投放资金4451 亿元。其中通过7 天期逆回购投放资金2100 亿元，到期回笼600 亿元；通过14 天期逆回购投放资金1050 亿元，到期回笼800 亿元；通过28 天期逆回购投放资金1250 亿元；开展3 个月国库定存投放资金600 亿元；上周六顺延到周一的央票到期851 亿元；此外无其他货币政策工具信息。

本周二，央行自2012 年以来首次在年中展开28 年逆回购操作。本周进行的两次操作利率均为2.55%，较今年春节期间的2.6%下降5 个基点。2013 年以来，28 天逆回购一般在春节假期前发行，以满足跨节资金需求。本次操作延续了近期“收短放长”的流动性管理思路，在维持市场流动性的同时温和去杠杆。

本周，受中秋节假期来临的影响，货币市场流动性趋紧，短期资金利率抬升。此外，央行“收短放长”的政策举措继续对资金市场产生重要影响，资金利率期限结构进一步平坦化。本周三隔夜和1 周Shibor拆放利率分别较上周五上升4.3Bp 和1.55Bp，2 周拆放利率较上周五大幅下降3.82Bp。和四周前相比，隔夜、1 周Shibor 分别上升10.5Bp和4.5Bp；2 周Shibor 大幅下降11.2Bp。

中秋节后马上面临季末、国庆长假，继续考验流动性，预计央行将继续呵护流动性整体稳定。

本周两市融资余额大幅回落，低于9000 亿，接近8900 亿；上周日均新增自然人投资者9.05 万人，较前一周回落，预计本周继续回落；本周新成立偏股型基金份额进一步减少，剔除工作日影响后基本持平上周；本周沪股通净流出32.93 亿元。上周IPO 申购额大幅回落，形成股市边际资金需求回落的主要动力。本周IPO 申购和限售股解禁两方面的资金需求进一步回落。本周股市边际资金动力明显下降。

下周美联储将召开议息会议，尽管我们仍然判断此次会议基本不可能加息，但市场在等待会议声明及发布会上耶伦的表态，目前市场一致预期认为表态将偏鹰。预计本周市场仍可能呈观望状态。