8月金融数据点评："过山车"再起‚下一站何方？
8月社融和信贷数据又驶上了“过山车”的高点，再加上约8400亿元的地方债发行，宽信用稳增长的事实毋庸赘言。8月信贷投放仍以房地产按揭为主，而受地方债置换的冲击，企业短期和中长期贷款皆为负增长，资金投向的扭曲依然不容忽视。
值得关注的是，8月票据融资显着回升，不仅表外票据降幅大为收窄，表内票据在企业贷款中也“一枝独秀”。原因可能在于：一是，季节性因素发挥了部分作用。二是，今年以来银监会持续加强票据监管，票据业务可能开始进入规范发展的轨道，银行票据投放意愿得到恢复。不过，考虑到8月票据直贴利率仍维持在年内低位，票据融资规模增加尚不能反映实体经济内生需求的明显回暖。
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