8 月全球食品价格指数创 15 个月新高， 国内房租上涨预期加强，商品价格上涨动力未止，人民币“伺机”贬值以缓解高资产价格、 高杠杆和通缩压力的动机增大； 所以，国内通胀压力将开始逐渐回升。

汇率制约降息， 杠杆制约降准，货币政策难宽松。 公开市场操作“放长收短”，稳资金， 提成本，去杠杆日益进行。 另一方面，国内物价上行，房价上涨， 生活成本加大，企业利润受侵蚀。在去产能的环境下，企业减薪、裁员和破产的现象会逐渐增多； 居民收入降低，存款增速放缓， 居民加杠杆的持续性值得关注。

虽然经济数据显示美联储加息可能性减少，但是维持美元购买力促进国内消费对维持美国经济增长至关重要。 在经济数据不能很好支持加息的情况下，就需要通过加息预期的引导。这也意味着，如果加息预期引导的效果消失，美联储完全有可能采取加息的行动。这也是维护美联储信誉的“必要”举动。 欧央行零举动，以及市场的反映加息预期明显回升。

【风险】

下周关注点：中国工业增加值，固定投资，社会消费品零售，社会融资，人民币贷款， M1、 M2。 9 月 15 日，欧元区 CPI；美国 PPI，美国零售销售；英央行议息会议。 9 月 16 日，美国 CPI， 9 月密歇根消费指数。风险提示： 资产价格大跌，朝鲜问题升级。