8 月份，进出口总值比去年同期增长7.9%。其中，出口（以人民币计价）增长5.9%，预期2.9%，前值2.9%；进口同比增长10.8%，预期0.7%，前值-5.7%；贸易顺差扩大至3460 亿元。1-8 月份，进出口总值比去年同期下降1.8%，降幅较前7 个月进一步收窄。其中，出口下降1.0%；进口下降2.9%；贸易顺差2.31 万亿元，扩大5.0%

8 月份，以人民币计价的出口增速连续第6 个月正增长，且增幅进一步扩大。出口好于预期，人民币贬值帮劣抵消部分需求疲软的下拉作用，对出口提振作用显现。另一方面，以美元计价的出口增速降幅进一步收窄，但仍连续5 个月保持负值。这反映出目前外部需求整体低迷，但有一定程度改善。主要贸易伙伴国的经济数据有所改观，日本PMI 连续三个月回升、英国和欧元区经济数据好于预期。8 月份，对于五大贸易伙伴――美国、欧盟、日本、韩国和东盟的出口贸易增速降幅全线收窄，有些已恢复至扩张区间戒位于临界值。对美国、欧美、日本、韩国和东盟的出口增速分别为-0.25%、2.41%、0.38%、-0.84%和-2.04%，分别回升2.17、6.13、5.63、0.53 和4.15 个百分点，其中对欧盟、日本和东盟的改善效应最为明显

8 月份，进口金额增速10.8%，增加16.5 个百分点，止跌回升、进超过预期值。进口的大幅度回升主要由于内需改善、低基数效应。近两个月的固定资产投资以及PMI 数据显示国内经济有改观，在贸易数据方面，表现在主要大宗商品进口明显提升、民营企业进出口大幅度改善。主要大宗商品中，铁矿砂、原油和初级塑料的进口增速均有所上升，增速分别为9.3%、13.5%、-4.7%，较上月回升1.2 个百分点、1.4 个百分点和1.3 个百分点。铜材的进口量增速放缓2.1 个百分点至17.4%，但增速仍处于扩张区间中

总体来说，8 月份进出口数据均有大幅度、超预期的改善。值得注意，英国退欧的冲击已经趋于平稳化，英国和欧盟的主要经济数据好于预期，中国对欧盟的出口量平稳回升。但是，美联储加息事件将有可能会在下半年内、尤其是12 月份实现，这会对外需产生直接的冲击效应。整体而言，外需仍然具有较大不确定性。下半年外需的不确定性增大，汇率对出口的影响取决于政策调控的考量和权衡

风险提示： 美联储年内加息预期快速抬升