本期观点

预计未来两周美联储与英国央行均不会采取行动。欧洲央行在9 月议息会议上没有采取进一步行动，我们预计未来两周美国与英国央行也将按兵不动。虽然欧洲经济数据近期存在小幅走弱迹象，但经济预估的变动幅度不足以支持欧央行采取进一步行动。英国方面，近期的PMI、零售销售以及工业产出等数据均明显好于预期，此前脱欧公投带来的担忧情绪大为缓解，因而预计英国央行在9 月利率决议上将维持利率与QE 规模不变。美国方面，近期美国非农就业和PMI 数据均表现不及预期，但美联储官员表态仍偏鹰派，这增加了加息预期的波动。我们仍维持此前观点，美联储年内至多一次加息且大概率在12 月份；一方面数据显示，美国经济复苏并不稳固，另一方面大选前期美国金融市场的波动性正趋于上升。

海外经济跟踪

美国：8 月PMI 与非农就业数据不及预期。美国8 月ISM 非制造业指数51.4，创2010 年2月份以来新低，大幅不及预期的55；8 月ISM 制造业指数仅为49.4，大幅不及预期的52，这是ISM 制造业今年2 月以来首次陷入萎缩。新订单指数、就业指数均大幅回落。此外，8月新增非农就业15 万人，同样不及预期。经济数据的转弱使得9 月加息概率整体趋于下降。

欧元区：8 月PMI 终值与CPI 增速不及预期。8 月综合PMI 终值52.9，为2015 年1 月以来最低，预期53.3；8 月欧元区经济进一步扩张，但增速有所放缓。尽管法国服务业和综合PMI皆好于预期，产出达到10 个月以来新高，但德国和意大利的下滑拖累欧元区整体表现。此外，欧元区8 月CPI 同比初值0.2%，不及预期的0.3%，持平前值；8 月核心CPI 同比初值0.8%，不及0.9%的预期和前值。

英国：经济数据继续向好。英国8 月制造业PMI 为53.3，进超预期的49；受消费品部门高速扩张提振，制造业生产扩张的增速达到7 个月来最高水平。8 月服务业PMI 为52.9，好于预期的50。服务业和制造业的双双向好显示英国将避免短时间内的经济急剧下行，公投给市场带来的冲击已经在退去。

海外市场跟踪

过去两周美元指数延续窄幅盘整，全球主要国家股市以下跌为主，美债收益率继续小幅上行，欧洲国家国债利率转为下跌，大宗商品走势继续分化，但整体趋弱。1）股市：过去两周成熟市场国家与新兴市场国家股市大都延续回调走势，均以下跌为主。2）汇率：过去两周美元指数由95.47 下跌至95.36，延续了对英镑贬值走势。3）利率：美债收益率延续小幅上行，欧洲国家债券收益率再度下行。4）商品：大宗商品价格整体走势不强。原油、黄金、铜窄幅运行，钢铁与农产品价格下跌明显