宏观

由于受中国等因素影响，昨日美国股市走低，标普 500 指数跌 47.17 点或 2.37%至 1943.09 点，下探至三个月低点，今年以来的四个交易日累计跌幅近 5%，创下 1928 年有数据以来的最差四日年度开局。美国上周首次申领失业救济人数减少 1 万至 27.7 万，预期为 27.5 万。今日美国将公布的 12 月非农就业人数，为 1 月美联储会议之前最后一次非农数据。从高频数据看，首次申领和持续申领失业救济人数的 4 周移动平均值，均高于上期非农之前的数值；从历史上看， 12 月就业情况通常会出现季节性回落；其他方面数据如 PMI 等 12 月表现也相对较弱，但 ADP 就业小幅走强。综合分析，我们认为本期新增非农就业人数可能将略弱于此前的 21.1 万人，约为 20 万人左右。芝加哥联储行长 Evans表示，全球增长放缓“一定程度上”抵消了美国经济的积极势头，联邦基金利率的中性水平可能低于以往，支持非常渐进的加息路径。芝加哥联储主席此番言论符合其一贯的鸽派态度，目前市场预期的加息速度仍比美联储官员预期要缓。

中国方面，由于在今年的四个交易日中已经出现四次熔断，在一定程度上限制了市场流动性，中国证监会宣布 1 月 8 日起暂停实施熔断机制，并称熔断机制不是市场大跌的主因；权衡利弊，该机制目前负面影响大于正面效应。我们认为熔断机制的施行与取消并不改变股市中长期的运行趋势，反复震荡至少将延续今年上半年。此外，中国 12 月末外汇储备为 3.33 万亿美元，较 11 月下降创纪录的1079 亿美元，全年累计减少 5127 亿美元，为 1992 年以来首次年度缩水；黄金储备从 11 月末的 5,605万盎司升至 5,666 万盎司，连续第六个月上升，维护汇率稳定是外储下降的最重要原因，外储后期仍有继续下滑的压力。

股票市场

美国股市周四进一步下跌，道指今年头四个交易日表现为该指数自 1928 年创立以来最差，受累于中国股市续跌和油价跌向 12 年低位。 道琼斯工业指数跌 392.41 点至 16514.1 点， 跌幅 2.32%。 标准普尔 500 指数跌 47.17 点至 1943.09， 跌幅 2.37%。 纳斯达克综合指数跌 146.34 点至 4689.426 点，跌幅 3.03%。 波动率上来看， 道琼斯工业指数波动率放大 3.25 点或 16.56%，至 22.87；“恐惧指数”VIX 标准普尔 500 指数波动率放大 4.40 或 21.37%至 24.99。

欧洲股市大跌，此前中国加快人民币贬值速度，但在中国证监会宣布将暂停新实施的股市熔断机制后，欧股脱离日内低位。 欧元区斯托克 50 指数跌 54.64 点或 1.74%至 3084.68 点。 德国 DAX 指数跌234.17 点至 9979.85 点， 跌幅 2.29%。 法国 CAC40 指数跌 76.89 点至 4403.58 点， 跌幅 1.72%。 意大利富时 MIB 指数跌 232.91 点至 20189.48 点， 跌幅 1.14%。