2015年，全球金融市场走过了不安分的一年。这一年里，美元加息、欧洲量化宽松、希腊退欧事件、恐怖袭击事件、欧洲难民危机、伊朗达成协议、中东地区冲突等成为影响全球金融市场的主要事件。以下是对2015年大类资产的总结：

2015年全球经济全面“熄火”，全球经济增速下行成为新常态。大宗商品价格下跌和中国需求的放缓使得巴西、南非、澳大利亚等资源国经济也遭受重创，而美国经济出现一枝独秀，美元指数在2015年大放光彩也是受到美国经济的支持。

货币政策上，全球央行货币政策调整的幅度和深度可谓之大，美元开启加息时代、欧洲央行接过QE大棒、中国央行进一步宽松成为全球央行最为抢眼的举措，随之而来的是外汇市场的巨震，美元大幅升值、瑞郎风波、欧元和人民币贬值。同时，尽管全球经济普遍下滑，但全球央行货币政策出现急剧分化，表现在欧美货币政策一松一紧；新兴国家在大宗商品价格下跌和资本外流的不利环境下举步维艰，在货币政策上继续“任性”，但同时部分新兴国家在面对国内高通胀和资本外流的背景下选择加息等措施。

2015年大宗商品市场整体进入“寒冬”，大部分品种价格已跌至历史低位。在所有品种中，原油价格表现相对较差；有色金属表现差强人意，铜和锌均有20%以上跌幅；农产品相对表现更胜一筹。

原油价格在2015年进一步低迷，供需结构失衡使得原油价格成为大宗商品中表现最差的品种，其波动率也明显高于其它品种。全球经济增速下滑、需求下降、产油国不减产以及强势美元是造就原油价格长期低迷的主要原因。地缘政治在2015年虽然有增无减，但是整体对原油价格的提振作用不大。在原油价格暴跌的冲击下，沙特阿拉伯、阿根廷、俄罗斯等主要产油国经济受到冲击，货币持续贬值

作为传统的避险品种，黄金价格不仅延续了2013年以来的跌势，而且还创5年来的新低。而工业属性较强的白银，其价格不仅在本轮大宗商品熊市中也不能幸免，同时跌幅比黄金价格更大。黄金和白银价格均出现10%的跌幅，但白银价格明显波动率更高，这显示出白银作为投机性品种并且兼具工业属性，其风险更大。

股市方面，2015年全球主要股指表现参差不齐。尽管美国经济复苏在2015年相比其它国家更为抢眼，但是美国股市在2015年涨幅有所缩窄，并且整体涨幅未能进入所有国家中的前10名，这主要是由于2015年美国经济复苏进程并不是那么顺利，同时美国股市在2014的大幅上扬已反应出美国经济复苏，并且目前美国股市出现部分泡沫；欧洲股市表现较好，斯托克欧洲50指数内年上涨5%，法国CAC40指数上涨9.7%，德国DAX指数上涨10%；中国股市尽管在下半年表现不佳，但总体涨幅在所有国家中排名第九。不过尽管如此，中国股市在2015年保持较高的波动率。而受俄乌关系恶化等因素影响，乌克兰股票市场成为全球表现最差的市场。其它新兴国家也有不同程度的下跌。

外汇市场方面，由于美国经济复苏以及美元加息预期影响，美元成为所有货币中最为强势的货币，而商品货币受主要资源国经济下滑的影响而普遍弱势；欧元受欧洲经济疲软以及欧洲央行开启大规模QE的影响，欧元兑美元全年下跌10%。随着中国经济下行以及央行降息，人民币也开始出现贬值，人民币兑美元刷新五

债券市场方面，随意美国开启加息进程，美国国债收益率上行，10年期国债收益率由1.9水平升至2.3水平，美国长期国债收益率与其他国家的差距越拉越大。欧洲则与美国相反，受欧洲宽松政策和通胀下行的影响，多数欧元区国家国债收益率走低，欧元区主权债券收益率跌至负值；中国债券市场再次出现牛市，各债券品种收益率基本都回到历史低位水平，10年国债收益率一路波动下行并且破3%，投资级信用债信用利差仍保持了牛市收窄的规律，中国与美国的利差也进一步缩窄。

受美元加息预期以及全球经济增速下滑的影响，2015年金银价格整体回落，全年黄金价格最低下探至1045 美元/盎司，创6年来新低；白银价格则创历史新低13.6美元/盎司。在波动率方面，全年白银价格波动率达25%，明显高于黄金价格的波动率16%。国内沪金和沪银价格也跟随外盘走势出现明显跌幅，沪金价格全年下跌4%，最低212元/克；沪银价格全年下跌9%，最低3155元/千克，从相关性上看，COMEX黄金价格和国内沪金价格的相关系数达0.8，COMEX白银价格和国内沪银价格的相关系数达0.75，表明国内外金银价格处于较强的联动性。

宏观上，2015年美元加息成为压制金银价格的最主要因素。美联储在2014年年底正式结束QE政策后，美国经济复苏与其它经济体相比较为强劲。但进入2015年后，美国经济总体表现出在曲折中复苏。全球金融市场急剧波动，意外打乱了美联储的加息计划。不过随着四季度美国重新确立复苏态势，美元加息靴子终于落地，美元再度走强并且美元指数重返100点位。美元加息意味着金融危机以后维持了近七年的低利率时代结束，使得大类资产价格的进一步分化。美元加息背后反映出美国经济复苏，对美元指数而言其仍有上涨基础，但高位美元对美国经济有负面作用。同时真实利率上升将打压大宗商品价格，将导致持有黄金的机会成本增加。预计2016年美联储将采取渐进式加息路径，中长期来看加息影响将逐渐显现。

持仓上，2015年以来，全球市场中主要黄金ETF均延续了流出态势。资金大幅流出黄金ETF市场暗示黄金投资情绪的萎靡，同时也成为黄金价格低迷的主要推动力。全球最大的黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust持仓量今年以来继续走低，目前持有量不仅跌破700吨的水平，同时触及2009年以来低点，2015年以来已累计减少41吨。而排名第二的IAU黄金ETF今年至今流出将近9500万美元，相较SPDR黄金ETF来说情况比较好。

现货方面，2015年黄金市场实物需求整体表现出不温不火状态，而白银受经济下滑的影响实物需求表现出疲软状态。2015年前11个月，中国由香港进口黄金合计840吨，相比2014年同期的规模967吨大幅减少13%，为连续第三年下降。2015年美国金币总体销量虽然比2014年增加，但主要是由于三季度销量大幅增加所致，其它季度销量总体比较平稳；白银销售情况相比较为稳定，销量减少主要原因是银价低迷未能激发美国本土白银消费。

库存方面，COMEX黄金和白银库存水平今年以来总体呈现下降趋势，黄金库存水平创五年来新低，白银库存水平创两年半来新低。从库存水平变化来看，上半年黄金和白银库存水平总体保持平稳，基本保持在800万盎司水平附近，而下半年库存水平急剧下降，由800万盎司下降至630万盎司；Comex的6大注册银库存量在4月份达到顶峰，上半年白银库存基本维持在6.23亿盎司附近，下半年开始白银库存减少1500万盎司至6.1亿盎司。上期所黄金库存水平今年以来也呈现下降趋势，而白银库存则出现增加。截至12月31日，