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高频数据显示生产面继续疲弱，需求维持回暖趋势。高频数据显示稳增长政策下生产面继续疲弱，工业生产活动持续放缓。发电量同比跌幅进一步扩大，单周跌幅扩大至13.4%以上，产能利用率低位企稳。而宽松政策推动房地产销售面积继续回暖，单周同比增速回升至30%以上。降息降准及房地产友好政策推动下，房地产需求持续回升。总体来看，实体经济依然较为疲弱，经济增速持续回升需要宽松政策保驾护航。

积极财政政策持续发力。8月经济财政支出同比增长24.2%，财政赤字同比扩大两千亿元以上，而财政存款同比少增约2500亿元。积极的财政政策持续发力。投资于基础设施类的财政支出在8月同比增速提高17.1个百分点值34.2%，同时随着地方政府债务置换扩容、专项金融债加速、城投债发行加速以及PPP基金的成立，地方政府财力将得到显着提高，基础设施资金来源将明显缓解，基础设施投资的持续回升将发挥关键稳增长作用。

投资资本金限制调整助力资本面持续改善，实体经济将逐步企稳。近期国务院调低各行业固定资产投资最低资本金比例，其中城市轨道交通、港口机场、铁路公路以及其它项目等均分别由25%、30%、25%、30%调低5个百分点至20%、25%、20%、25%。投资资本金门槛调低将进一步缓解资金面约束，增加企业投资能力。

同时，未来货币政策将继续着力于引导资金进入实体经济，采用多种工具引导金融市场过剩资金进入实体经济。在货币宽松、股市相对低迷的大背景下，实体经济“融资难”问题有望进一步缓解。推动投资增速，特别是作为稳增长主要抓手的基建投资增速出现持续回升，实现经济稳增长目标。由于存款利率已经降至通胀水平以下，再度降息对银行盈利将产生严重压缩作用，而压低融资利率效果边际递减，未来降息可能性有限。但在资本流出压力之下，未来可能持续降准，我们预测9月可能再次推出降准措施。