事件：

跨境通实际控制人之一樊梅花（原百圆裤业董事长杨建新的妻子）拟将其持有的 7200 万股无限售条件流通股（约占公司已发行股本 5.03%）按 18 元作价协议转让给邓少炜（跨境通控股子公司深圳前海帕拓逊的创始人、经营管理者）， 交易总对价为 12.96 亿元； 本次股份转让完成后，邓少炜先生将持有公司 5.6%的股份。

点评：

实际控制人转让股份绑定并激励优秀经营人才。 前海帕拓逊为公司重要子公司，邓少炜带领深圳前海帕拓逊的经营团队持续创造佳绩， 2016年贡献收入 12.89 亿元（占比 15%），同比 177%，贡献净利 1.14 亿元（占比 27%），同比 157%，预计前海收入 17H1 保持 100%以上增长。彰显经营人才对公司发展和业绩增长信心。

本次协议转让股份的价格 18 元处于股价历史高位，彰显前海帕拓逊经营者邓少炜对公司未来发展和业绩的信心。 1）环球易购服装出口扭转下滑局面，电子出口维持高增长。服装主站的整顿调整完成，预计服装业务收入 17 年恢复正增长；电子主站 gearbest 依托有效流量增长保证环球易购电子出口业务高增长，预计环球易购电子业务收入 17 年维持100%左右高速增长；前海帕拓逊出口电子产品评价好、线上店铺经营稳定，预计其收入 17 年保持 100%左右增长。 2） 6 月 22 日公司拿到收购优壹电商过会批文，优壹电商 17-19 年承诺净利润 1.34 亿、 1.67 亿、2.08 亿，预计今年并表 4～5 千万净利润；优壹电商有望通过协同效应提高公司“五洲会” 进口 O2O 业务盈利能力。

投资建议： 我们持续看好公司未来精细化管理模式下跨境出口业务内生高增长，以及规模效应带来的经营成本下降，预计公司 17/18/19 年 EPS分别为 0.49 元、 0.85 元、 1.19 元，对应 PE 为 43/25/18 倍，维持“买入”评级。

风险提示： 自营网站流量增长放缓；国外各国进口政策变化。