潍柴动力(000338)

事项：

根据第一商用车网数据，6月份国内市场共销售重卡9.5万台，同比增加60%，环比仅下降3%。

平安观点：

重卡行业景气度延续，公司持续受益：根据第一商用车网数据，6 月份国内市场共销售重卡9.5 万台，同比增加60%，环比仅下降3%。2017 年1-5 月，公司重卡用发动机市占率提升至30%以上，在一汽、陕汽、东风、大运等战略客户配套量有所提升。公司重卡发动机市占率的提高，符合我们2016 年年底的判断。

三季度同比无忧，工程车销量提速：近期我们同产业内人士交流，认为三季度重卡行业大概率可以实现正增长，而公司的发动机的增速有望超过重卡行业的增速。GB1589 对重卡行业的意义，不仅仅在于短期新增需求的爆发，更重要的是将支撑行业年销量维持在高位。据了解，目前工程车的占比在提升，后续有望为公司带来增量。我们认为17 年重卡销量有望突破85 万台。

多元化发展，未来可期：我们认为，在发动机领域，公司未来保持传统份额同时，将会把握市场发展趋势（物流市场），深耕细分市场（非道路三阶段、发电设备、农业装备等）；林德液压有望借助“一带一路”战略及基建投资复苏机会，开拓工程机械市场；凯傲将加强与德马泰克的协同优势发挥，打造物流自动化的系统集成和设备制造相结合的整体化服务方案提供商

盈利预测与投资建议：行业景气超此前预期，公司收益。上调对公司业绩预测， 2017~2019 年的EPS 调整为0.88 元，1 元和1.22 元（原盈利预测为0.84,0.97 和1.2 元），维持 “推荐”评级。

风险提示：1）重卡行业销量不及预期；2）国外业务整合不达预期。