铁汉生态(300197)

第二期员工持股实施完成，并开始筹划股权激励

今年 7 月 1 日公司公告第二期员工持股实施完成，并在 7 月 7 日公告关于筹划 17 年股权激励计划的提示性公告， 彰显信心。

年初至今公告订单 92.85 亿，且项目规范性较高

公司今年新签的 12 个 PPP 项目中有 10 个是财政部入库项目；其中 6个采购阶段， 2 个执行阶段，仅 1 个尚处于识别阶段，可见项目较为规范。

积极抓住生态小镇发展机遇，培育优质项目

公司也在积极布局，把握生态小镇、生态旅游的发展战略机遇，储备项目地点遍布常德、曲靖等 8 个城市。

11 亿可转债获证监会受理，资金到位后加速 PPP 推进

公司 11 亿元可转换公司债券募目前已获得证监会受理。在目前融资趋紧的环境下，若可转债资金到位有望助力公司 PPP 项目加速确认。

投资建议

公司在完成第二期员工持股之后又筹划 2017 年股权激励计划，彰显核心员工对公司未来发展信心，完成后有望进一步激发核心员工动力。公司今年订单继续维持高增长，且订单规范性较高，多为入库项目且大部分已经通过识别阶段。此外，公司 11 亿可转债受证监会受理，并预计在今年四季度能够完成，在目前融资趋紧的环境下，若资金到位将助力公司项目推进。综上，我们仍看好公司的未来发展，预计 2017-2019 年 EPS 为 0.55、0.78、 1.06 元，维持公司的“买入”评级。

风险提示

订单执行情况低于预期；固定资产投资持续下行；融资趋紧导致 PPP项目执行不达预期。