拓普集团(601689)

事项：

公司拟以现金45，100万元（暂估价）收购浙江福多纳新设标的公司100%股权以及四川福多纳100%股权。

平安观点：

拟牵手福多纳，汽车底盘业务布局再进一步：公司拟以现金4.51亿元收购浙江福多纳新设标的公司100%股权以及四川福多纳100%股权，福多纳专注汽车底盘业务17年，拥有丰富的乘用车高强度钢底盘结构件、悬架、车桥制造经验，其中浙江福多纳／四川福多纳2016年净利润分别为4308万/410万元，四川福多纳仍处于产能爬坡阶段，预计后续利润将会进一步走高，收购成功之后将会增厚公司净利润。

产品望协同整合，积极布局轻量化底盘业务：公司收购福多纳有望进一步扩大公司产能，并且完善公司产品布局，满足客户更多的多样化需求，显着增强公司在底盘领域的综合实力，为后续的客户拓展和市场开拓奠定坚实基础。

客户优质，产品布局优异，内生增长实力显着：公司减震、轻量化底盘业务都绑定了下游优质高增长客户，包括吉利、通用及全球新能源领军企业，树立行业标杆，有望继续打开全球配套市场，市占率预计继续提升。在底盘制动领域公司电子真空泵产品有望继续放量高增长，IBS产品处全球领先地位，有望分享智能驾驶红利。

盈利预测与投资建议：公司产品布局优异，收购福多纳进一步完善底盘领域布局，轻量化和制动业务成长空间广阔。考虑到增发摊薄，调整业绩预测，预测2017-2019年EPS为1.06、1.30、1.59元（原有业绩预测为1.19、1.46、1.78元），维持“推荐”评级。

风险提示：1）车市增速放缓；2）新品推广不及预期。