中报业绩预盈约1.3亿元,同比增长 83%;迈向国际一流轨交核心零部件供应商
春晖股份(000976)
2017上半年预计实现归母净利润约 1.3 亿元,同比增长约 83%。 据公司公告,业绩增长主要原因:公司子公司香港通达业务稳定增长,以及公司化纤业务相关资产及债务转让的顺利进行。同时, 2017 年上半年公司股权激励摊销的成本约为 1300 万元,影响公司 2017 年上半年净利润。
已签署资产转让协议,剥离化纤业务;将聚焦轨交装备。 5 月 10 号,公司已与弘和投资签署化纤业务相关资产及债务的转让协议, 6 月 1 日公司公告,已收到弘和投资支付的首期资产转让款 1.48 亿元;转让资产中的广东诚晖实业投资有限公司 100%股权已于 5 月 31 日完成过户手续。
春晖股份: 迈向国际一流轨交装备核心供应商,对标德国克诺尔、西屋制动。春晖股份已由传统的化纤产业迈向轨道交通装备制造业。 公司对标轨交零部件巨头德国克诺尔(收入 50-60 亿欧元,利润 5-6 亿欧元)、美国西屋制动(收入 30 亿美元左右,利润 3-4 亿美元,市值约 80 亿美元)。
公司刹车闸片有望通过高速车型的突破,形成业绩新增长点。 公司已拥有 250公里车型刹车闸片供货,我们认为公司有望通过高速车型突破,或外延并购加快市场开拓速度,形成业绩新增长点。
富山企业收购 GMH 铁路系统业务。 富山企业实际控制人为春晖股份副董事长宣瑞国先生。 BVV 为此次收购的三家公司之一, 是世界最大的轨交车轮、车轴、轮对制造商, 也是中车、庞巴迪、阿尔斯通、西门子等轨交设备公司和中铁总、德铁、挪威国铁、瑞士铁路等全球各大轨交运营商的长期客户。
新管理层具备国际化视野。 第二大股东、公司副董事长宣瑞国是港股上市公司中国自动化集团( 0569.HK)董事局主席, 在轨交领域经验丰富。 春晖股份新管理层极具国际视野,熟悉国际资本运作,对春晖未来在高铁行业外延并购及资源整合提供了强大动力。
看好未来并购整合,迈向国际一流轨交装备核心供应商。 预计公司 2017-2019年 EPS 分别为 0.29/0.37/0.47 元,对应 PE 分别为 28/22/17, 维持评级。
风险提示: 动车组招标量低于市场预期风险;公司高铁轨交零部件业务发展不及预期;制动阀片业务进展不及预期;外延并购进度低于市场预期。
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