科达洁能(600499)

事件：公司于今日公告，公司的非公开发行股票申请获得证监会审核通过，但尚未收到证监会的书面核准文件。去年九月份启动的三年期定增终于获批。

点评：

a）本次定增募集资金总额不超过12 亿元，为三年期的锁价与锁对象发行，发行底价为7.24 元/股，认购对象为新华联控股和芜湖基石。募投项目为锂电池负极材料和建筑陶瓷智能制造及技术改造。

b）公司的海外陶瓷机械和由此延伸的海外陶瓷具有高成长性。陶瓷设备国内老大、全球老二，海外是国内三倍，近几年外销增长幅度证明其在非洲、亚洲市场的竞争能力，市占率进一步提升。同时，通过定增向下游的陶瓷生产延伸公司产业链，今年公司海外陶瓷工厂也将贡献较大利润，预计至少5000-6000 万元，明年能贡献上亿利润。

c）锂资源是公司今年新的看点，也是未来大的增长极。公司今年已参股蓝科锂业22.69%的股权，而蓝科锂业拥有独特的锂镁分离技术，是我国卤水提锂领域领军企业，比竞争对手从矿山中提取成本更低。蓝科锂业整体估值为30 亿，目前产能为1 万吨（今年预计销售7000 吨），未来不排除扩大产能，按照目前的价格与产能推算，17 年蓝科锂业达三亿利润的可能性较大，整体估值十倍。参股蓝科锂业，是符合公司新能源材料的方向，延伸锂上游产业链，做大做强新能源版块。未来公司不排除在此产业链上投更多的公司。

投资建议与评级：预计公司2017-2019 年的净利润为6.11 亿元、7.6亿元和9.31 亿元，EPS 为0.43 元、0.54 元、0.66 元，市盈率分别为：18 倍、15 倍、12 倍。给予“买入”评级。

风险提示：海外业务收入不及预期，沈阳法库项目持续亏损。